Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Акции: Ралли искусственного интеллекта и ожирения бросает вызов гравитации
Питер Гарнри (Peter Garnry)
Глава отдела стратегий ценных бумаг
Summary: На фоне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта и лекарств от ожирения, акции видят различные перспективы: нейтральные по переоцененным акциям США, негативные по Японии из-за рисков JPY, позитивные по Европе. Акции европейских оборонных компаний приобретают привлекательность.
На сколько можно растянуть резинку?
Благоприятный экономический фон в сочетании с воодушевлением инвесторов по поводу генеративного искусственного интеллекта (ИИ) и нового класса лекарств от ожирения от Eli Lilly и Novo Nordisk привели в движение спекулятивную лихорадку. Результат ошеломляет. В мгновение ока Nvidia стала третьей по стоимости компанией в США - $2.2trn, а Novo Nordisk - самой дорогой компанией в Европе - $600 млрд. Рядом с этими историями существует целая экосистема компаний, связанных с искусственным интеллектом, ожирением и биотехнологиями, которые процветают благодаря этому буму инноваций. Не стоит забывать и о "Великолепной семерке".
Волнение всегда приводит к жадности и экстраполяции ожиданий до неприемлемого уровня. Этот раз не отличается от других. По состоянию на февраль 2024 года американский фондовый рынок достиг уровней оценки, невиданных со времен технологических пузырей доткомов и 2021 года. Исторически сложилось так, что текущая оценка стоимости акций привела к низкой доходности акций после вычета инфляции в течение последующих 10 лет. С декабря 2021 года акции США выросли всего на 5,2 %, а индекс потребительских цен США на январь 2024 года - на 10,6 %. При текущей оценке акций США сейчас не время жадничать. На самом деле, инвесторам стоит задуматься о сокращении доли в американских акциях. Конечно, мы можем ужасно ошибаться, и резинка растянется еще больше.
Негде спрятаться, или что?
Растянутая оценка американских акций заставляет нас придерживаться тактического нейтралитета против стратегически позитивного взгляда на американские акции. Хотя о Европе можно сказать много негативного, фискальные клапаны открываются, и европейскому рынку акций еще предстоит наверстать упущенное по сравнению с американскими и японскими акциями, поэтому мы считаем, что во II квартале может произойти географическая ротация в Европу. Мы сохраняем негативный взгляд на японские акции в краткосрочной перспективе из-за рисков, связанных с японской иеной и поворотом Банка Японии в вопросе о ставке.
На уровне секторов мы положительно оцениваем энергетику (отличная стоимость и хорошее хеджирование инфляции), здравоохранение (сильный рост по сравнению с оценкой) и финансовые компании (благоприятная оценка и все еще хорошая операционная среда). Мы негативно оцениваем промышленные компании (низкий рост и дороговизна), информационные технологии (слишком много спекуляций и шумихи в краткосрочной перспективе), коммунальные услуги (низкая динамика и негативный прогноз) и недвижимость (низкая динамика и дороговизна).
Убеждение: Акции европейских оборонных компаний на фоне приближающихся выборов в США
Этот год - крупнейший в современной истории: выборы в США 5 ноября - самые важные выборы, особенно для Европы. По результатам двух последних крупных опросов, Байден и Трамп идут наравне на всеобщих выборах, а Трамп ставит под сомнение НАТО и военную поддержку Европы, заставляя европейских политиков беспокоиться по поводу более напористой России.
Независимо от того, победит Трамп или нет, его высказывания о НАТО вызвали тревогу в европейских столицах и мобилизовали усилия по резкому увеличению военных расходов. Польша уже тратит 4% ВВП и готова тратить еще больше. В связи с тем, что в Европе представлены целевые показатели военных расходов, превышающие 2% ВВП, значительный рост военных расходов "Европа превыше всего" принесет пользу европейским оборонным компаниям. Rheinmetall, крупнейшая немецкая оборонная компания, в ближайшие пять лет должна увеличить свой доход не менее чем на 18 % в годовом исчислении. Один из наших самых больших убеждений - это европейские оборонные компании.
Как инвесторы могут получить доступ к оборонным акциям? Инвесторы могут почерпнуть вдохновение из нашей корзины по оборонной тематике или ознакомиться с различными ETF, такими как Future of Defence UCITS ETF или VanEck Defence UCITS ETF.