Nvidias regnskab: Ser en kæmpe efterspørgsel efter nye Blackwell-chips
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Hurtigt overblik over Nvidias regnskab
Nvidia har netop rapporteret resultaterne for 2. kvartal af FY25 (afsluttet 28. juli) efter amerikansk børsluk. Nedenfor er de vigtigste ting at tage med fra resultatet.
- Aktierne handler 2-5% lavere efter reaktionen
- Omsætning i 2. kvartal på 30 mia. 28,9 mia. dollars, en stigning på 122 % i forhold til året før, var drevet af en positiv overraskelse i datacenterforretningen. Omsætningen i 2. kvartal steg med 4 mia. dollars i forhold til det foregående regnskabsår
- Justeret EPS for 2. kvartal på $ 0,68 vs. est. $0,65, hvilket afspejler en forbedret bruttomargin på 75,7% vs. est. 75.5%
- Forventningerne til omsætningen i 3. kvartal er 32,5 mia. dollars plus eller minus 2 % mod konsensus på 31,9 mia. dollars
- Bestyrelsen har godkendt yderligere 50 mia. dollars i tilbagekøb af aktier
- Prøver af de nye Blackwell AI-chips sendes til partnere og kunder. Produktionen vil blive optrappet i regnskabsåret 2025 Q4, som slutter i januar 2025
- Forventer en omsætning på mange milliarder dollars i 4. kvartal 2025 fra Blackwell-chips
Nvidia bekræfter, at Blackwell bliver den næste store investeringsbølge
Nvidia gjorde stort set, hvad vi forventede i vores preview, idet de slog omsætningen og indtjeningen i regnskabsårets 2. kvartal og guidede omsætningen i regnskabsårets 3. kvartal over det gennemsnitlige konsensusestimat. At dømme ud fra den første markedsreaktion i after market blev de højeste forventninger tydeligvis ikke indfriet. Aktiekursens reaktion lå under det historiske gennemsnit på ca. 7-8 % efter regnskabet og de 10 %, som optionsmarkedet havde forventet denne gang. Det afgørende for stemningen i Nvidia-aktien er, hvordan ledelsen taler om udsigterne på telekonferencen.
Inden regnskabet var der en vis nervøsitet omkring Blackwell-chippen, da Nvidia allerede havde indrømmet, at der havde været nogle designfejl, som havde udskudt produktionsplanen. Risikoen var, at problemerne var større end oprindeligt forventet, men baseret på Nvidias udsigter for Blackwell-chips med hensyn til produktionsopstart og indtægtsgenerering tyder det på, at uanset hvad problemet var, vil det ikke afspore hele produktionen af Blackwell-chips.
Samlet set bør investorerne være tilfredse med Nvidias resultater og udsigter. Det bekræfter, at der sandsynligvis vil komme endnu en AI-investeringsbølge, da de store teknologivirksomheder vil investere kraftigt i de nye Blackwell-chips, da de er mere energieffektive og har betydeligt mere computerkraft til både træning og inferensberegninger, som er så vigtige for AI. En anden konklusion er, at konkurrenterne ikke engang er tæt på at tage markedsandele fra Nvidia, og derfor ser investeringscasen stadig solid ud.
Med de nuværende forventninger til FY26 (der slutter i januar 2026, så i princippet 2025) med et frit cash flow på 85 mia. dollars, er Nvidia vurderet til et 12-måneders frit cash flow-afkast på 3 % sammenlignet med omkring 4,5 % for MSCI World.Tidligere aktiemarkedsopdateringer:
- Nvidia earnings will show another quarter of explosive growth (23 August 2024)
- The big rebound in equities, Palo Alto earnings on tap (16 August 2024)
- European banks: Strong Q2 earnings as rate cuts loom (14 August 2024)
- Low recession probability, strong earnings, and US inflation (9 August 2024)
- Election drama, Tesla bounce, and earnings kick-off (5 July 2024)
- US election heats up, Alfen rout, and Micron earnings (28 June 2024)
- French election, king Nvidia, and FedEx earnings (21 June 2024)
- Tech rally, inflation surprise, and EU trade war (14 June 2024)
- AI bonanza drives new highs and dangerous index concentration (7 June 2024)
- Chinese setback, AI woes, and ECB decision (31 May 2024)
- Nvidia earnings, electrification boom, and bubbles (24 May 2024)
- New all-time high on speculative stocks comeback (17 May 2024)