Aperçu du marché mondial : Europe - 25 septembre 2024

Points clés :

• Actions : La Chine poursuit sa progression grâce à un important programme de relance. Novo Nordisk en vedette.
• Devises : L'USDCNH passe sous la barre des 7 pour la première fois en 16 mois
• Matières premières : Les métaux industriels bondissent sous l'effet des mesures de relance chinoises ; l'argent progresse de 4 %.
• Taux : Les attentes croissantes de réduction des taux en Europe et aux États-Unis font baisser les rendements.
• Données économiques : Décision politique de la Riksbank, ventes de logements neufs aux États-Unis

Dans l'actualité :  L'entreprise australienne Fortescue signe un partenariat de 2,8 milliards de dollars avec Liebherr pour l'achat d'équipements écologiques (Reuters), L'action de Nvidia s'effondre car le PDG pourrait avoir fini de vendre des actions après avoir atteint la limite fixée (CNBC), L'OPEP est très optimiste quant à la croissance de la demande de pétrole à long terme. Tout le monde n'est pas d'accord (CNBC), l'action Visa plonge de 5 % alors que les autorités fédérales intentent un procès sur le monopole présumé des cartes de débit (Yahoo Finance), la confiance des consommateurs américains se dégrade en raison de la nervosité du marché du travail (Reuters), la Chine a besoin de plus que des réductions de taux pour stimuler la croissance économique (CNBC).

Macro :

• La confiance des consommateurs américains ( ) a suscité des inquiétudes, en particulier sur le marché du travail, qui est actuellement au centre des préoccupations de la Fed. L'indice principal a connu sa plus forte baisse depuis août 2021, passant de 105,6 à 98,7 (révisé à la hausse par rapport à 103,3) en septembre, en dessous des 104 prévus. Cette baisse surprenante est principalement due à la chute de 10,3 points de l'indice de la situation actuelle à 124,3, bien que la baisse de l'indice des attentes ait pesé sur la confiance (chute de 4,6 points à 81,7). 30,9 % des consommateurs ont déclaré que les emplois étaient "abondants" (contre 32,7 % précédemment), tandis que 18,3 % des consommateurs ont déclaré que les emplois étaient "difficiles à obtenir", contre 16,8 % en août. L'écart entre les consommateurs qui estiment que les emplois sont nombreux et ceux qui sont difficiles à obtenir est tombé à 12,6 (contre 15,9 précédemment).
• La gouverneure de la Fed, Bowman (faucon, dissidente de la baisse des taux de 50 points de base du FOMC) a repris une grande partie des arguments qu'elle avait avancés dans son discours expliquant sa dissidence vendredi, où elle avait déclaré qu'elle ne voulait pas qu'une baisse de 50 points de base envoie un message selon lequel la Fed avait déclaré sa victoire sur l'inflation. Elle a répété que l'inflation de base est toujours inconfortablement au-dessus de l'objectif de 2 % avec des risques de hausse, prenant le contre-pied du gouverneur Waller qui a voté pour une réduction des taux de 50 points de base, notant que l'inflation a chuté plus rapidement que prévu et que sur une base annualisée de quatre mois, l'inflation de base se situe en dessous de l'objectif de la Fed, à 1,8 %.
• L'IPC australien du mois d'août a baissé, comme prévu, à 2,7 %, le taux le plus bas depuis trois ans, tandis que l'indice de référence , qui élimine les éléments volatils et qui est au centre de l'attention de la RBA, a baissé à 3,4 % contre 3,8 % un mois plus tôt, préparant potentiellement un pivot dovish lors de sa réunion de novembre, un mois plus tôt que prévu actuellement.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) :  Confiance des consommateurs français (sept) exp 92 vs 92 précédemment (0645), Décision de la politique de la Riksbank exp 0,25% réduit à 3,25% (0730), Ventes de logements neufs aux Etats-Unis (août) exp 700k vs 739k précédemment (1400), Rapport hebdomadaire de l'EIA sur les stocks de pétrole brut et de carburant (1430).

Événements relatifs aux résultats : Le rapport sur les résultats de Micron Technology est à surveiller de près, car il constitue un indicateur de l'électronique grand public et de la demande mondiale, les puces mémoires étant utilisées dans une large gamme de produits. Les analystes s'attendent à ce que Micron Technology réalise un chiffre d'affaires de 7,7 milliards de dollars, en hausse de 91 % par rapport à l'année précédente.

• Mercredi : Vantage Towers, Oracle Japan, Micron Technology, Jefferies Financial, Cintas
• Jeudi : Costco Wholesale, Accenture, H&M, Jabil, CarMax, TD Synnex

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Actions: Les actions chinoises continuent d'augmenter aujourd'hui suite au plan de relance surprise du gouvernement et de la banque centrale pour atténuer les vents contraires de la crise de l'immobilier qui ralentit l'économie chinoise. Les actions de Novo Nordisk sont au centre de l'attention aujourd'hui après l'audition du PDG par Bernie Sanders au Sénat américain au sujet des prix de l'insuline de l'entreprise. À en juger par la réaction du prix des actions cotées aux États-Unis, le marché a estimé que le PDG avait bien expliqué que Novo n'était pas la seule entreprise à blâmer pour les prix élevés, car les PBM (CVS, Cigna et UnitedHealth) jouent un rôle crucial dans la fixation des prix des médicaments aux États-Unis. L'action Spotify a augmenté de 3 % hier, dans un volume important, à la suite de l'annonce du retrait de TikTok du marché du streaming musical, après avoir lancé ce que l'on a appelé précédemment une offre "Spotify killer" (qui tue Spotify). Les actions Saab ont plongé de 9 % hier alors que le action a été rétrogradé par des cabinets de vente en raison d'un ralentissement de la dynamique. Depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, Saab est l'une des actions les plus performantes de notre panier de titres sur le thème de la défense.

Revenu fixe : Les bons du Trésor américain ont chuté hier, la courbe des rendements marché haussier s'étant accentuée à la suite de données plus faibles que prévu sur la confiance des consommateurs. Les marchés ont évolué vers une perspective plus dovish sur la réunion de novembre du Réserve Fédérale, évaluant maintenant à 55 % les chances d'une réduction de taux de 50bps. Une solide adjudication de billets à 2 ans a encore renforcé la surperformance du front, tandis que les rendements à plus long terme ont connu des baisses plus modérées. Dans l'ensemble, la courbe des rendements s'est pentifiée, les attentes augmentant pour les ventes de titres du Trésor qui auront lieu plus tard dans la semaine. En Europe, les opérateurs ont augmenté les attentes d'une baisse potentielle de taux d'un quart de point par la Banque centrale européenne (BCE) dès le mois d'octobre, avec une probabilité de 60 %. La courbe des taux allemands s'est pentifiée, le rendement à deux ans tombant à 2,09 %, son niveau le plus bas depuis 2022. Les écarts de rendement entre l'OAT-Bund et le BTP-Bund se sont resserrés dans un contexte de fort appétit pour le risque. Cependant, les rendements des gilts britanniques ont légèrement augmenté, Andrew Bailey étant resté prudent quant aux futures baisses de taux dans un discours. Sur les marchés souverains européens, , la courbe des rendements de l'Allemagne sur deux à dix ans est devenue positive, . Pour en savoir plus sur les risques et les opportunités dans cet environnement macroéconomique, cliquez ici.

contrat à terme de marchandises: Le Bloomberg Commodity Total Return index est en hausse de 4,7 % sur le mois. Il s'est fortement redressé après la chute de début septembre due à l'énergie, soutenu par les réductions de taux américains, les mesures de relance chinoises et les conditions météorologiques extrêmes au Brésil, qui ont eu un effet positif sur les principaux produits alimentaires, du sucre au soja en passant par le café. Ce sont les métaux industriels qui ont le plus profité de l'annonce par la Chine ( ) d'une nouvelle série de mesures ( ) visant à soutenir son économie en difficulté. Toutefois, après la ruée initiale vers le sucre, une certaine consolidation pourrait apparaître, car la Chine pourrait devoir en faire plus. L'argent a fait un bond, mais s'est à nouveau battu au-dessus de USD 32,, soutenu par les métaux industriels et l'or qui a atteint un nouveau record à USD 2670,, ce qui fait de l'argent une alternative relativement bon marché. Le brut n'a pas réussi à s'imposer au-dessus des niveaux clés, à savoir USD 72 pour le WTI et USD 75 pour le Brent, malgré les tensions au Moyen-Orient, la baisse des stocks de brut américains à leur plus bas niveau depuis deux ans selon l'API et les mesures de relance de la Chine, car il n'est pas certain que ces mesures se traduiront par une augmentation de la demande d'énergie.

Devises : L'environnement à risque a bénéficié d'un nouveau soutien après la réduction de 50 points de base des taux de la Fed la semaine dernière, alors que les autorités chinoises ont annoncé une série de mesures de relance pour soutenir l'économie et les marchés en difficulté. En conséquence, le dollar américain s'est négocié à la baisse sur l'ensemble des marchés et le yuan chinois a tiré les gains vers le haut. Le yuan offshore a brièvement franchi la barre des 7 dollars pour la première fois en 16 mois. Le dollar australien a été agité à la suite d'une déclaration hawkish de la Reserve Bank of Australia et d'un discours moins hawkish du gouverneur, mais finalement le stimulus bazooka chinois a aidé à pousser la marchandise devise au-dessus de 0,69 pendant la nuit avant de se replier alors que l'inflation a baissé à son plus bas niveau depuis trois ans. Le yen japonais a été le moins performant dans l'environnement de risque, également parce que M. Ueda de la BOJ a continué à faire preuve de prudence quant au rythme des nouvelles hausses de taux.

Actu : le VIX en baisse à 15.39 (-3.15 %) alors que les marchés continuent de se stabiliser après les récentes fluctuations. L'annonce, hier, de mesures de relance audacieuses de la part de la Chine a entraîné une importante activité commerciale sur les actions chinoises telles qu'Alibaba, Nio et Pinduoduo, comme en témoigne le pic du volume des transactions pour ces noms. Les actions américaines Contrat à terme sont relativement stables ce matin, avec le S&P 500 Contrat à terme en baisse de 0,16 % et le Nasdaq 100 Contrat à terme en baisse de 0,21 %, reflétant un début prudent. Sur la base des prix des options, les mouvements attendus pour aujourd'hui indiquent que le S&P 500 pourrait se déplacer d'environ 21 points (~0,36 %), tandis que le Nasdaq 100 pourrait se déplacer d'environ 121 points (~0,61 %). Tesla continue d'être un point focal sur le marché des options, affichant le rang IV le plus élevé parmi les options les plus négociées à 92,57, ce qui suggère que le volatilité implicite actuel se situe à l'extrémité supérieure de sa fourchette historique. Nvidia et Alibaba figurent également en bonne place, avec des volumes d'échange élevés, les investisseurs réagissant à l'évolution générale du marché. En l'absence de rapports économiques ou de résultats prévus aujourd'hui, l'attention pourrait se porter sur les nouvelles mondiales et sur la façon dont les marchés réagissent aux événements géopolitiques en cours. Gardez un œil sur les actions liées à la Chine, car elles pourraient rester volatiles en réponse à de nouvelles annonces politiques.