金は2,000ドル突破を目指すか？

今回のアップデートは24日に、ロシアによるウクライナへの夜間攻撃により、金・銀価格が更に上昇する前に書かれたものです。
本文はそのままに、下のチャートとコメントを更新しました。投資家が株式市場の混乱から逃れてきたことで、米国債利回りが低下したことも、この上昇の支えとなりました。一方、ユーロ建ての金は2020年の高値付近で推移しています。これは、セーフヘブンへの需要が大きく、ドル高によるマイナスが相殺されているためです。債券がなかなか通常のセーフヘブンにならない状況の中で、今回の紛争によりインフレ率はさらに上昇するため、金・銀の需要は今後も続きそうです。加えて、各国の中央銀行は加速する景気減速と利上げとのバランスをとる必要があり、現在予想されている7回の利上げ回数が少なくなれば、金属価格はさらに支えられることになります。

言い換えれば、ロシア・ウクライナ危機により、貴金属価格が上昇するとの確信はさらに強まっています。なぜなら、貴金属が短期的なセーフヘブンになり得るというだけでなく、さらに重要なこととして、現在の緊迫した情勢がインフレ率（上昇）、成長率（低下）、中央銀行の利上げ回数の予想（減少）に影響を及ぼすことになるからです。

3週連続で上昇してきた金価格は、主要な抵抗線に達した後、地政学的な緊張がやや和らいだことを受けて一服しました。さらに、1月の安値からの130ドル上昇したことや、他の資産クラスのパフォーマンスを大幅に上回っていることからも、次の値動きを見据えた調整局面が必要でした。

最近は、ウクライナを巡る地政学的な緊張と、テクニカル面のブレイクアウトに注目するトレーダーのモメンタム投資の買いを原動力として金価格が上昇していますが、これより前は、米国の実質利回りが上昇する中で、金は数週間にわたりかろうじて下落圧力に抗っている状況でした。金価格は何度か1,800ドル割れを試す展開となりましたが、すぐにアジアの買い手や中央銀行から現物需要を伴う買いが入りました。これは、実質利回りの急上昇に注目するトレーダーやアルゴリズム取引システムによる売りを相殺するのに十分な強い買い意欲でした。

金のトレーダーは、経済成長が鈍化するリスクと株価下落リスク、さらに債券市場で高まる混乱に対してヘッジすることにますます注力しています。より積極的な利上げが実施されれば、FRBの政策失敗のリスクがさらに高まるため、金にとってはプラスとなる可能性があります。