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8月の市場動向： 今年、月間でワーストパフォーマンス - August market performance: Worst month for stocks so far this year
Market Rewind
チャル・チャナナ
チーフ・インベストメント・ストラテジスト
サマリー: 8月の市場動向は、株式と債券が連動して下落し、季節的な懸念に沿ったものとなった。 債券利回りの上昇と中国の弱気なセンチメントが背景にあり、新興市場が下落を主導した。穏やかな欧州の夏が終わり、中央銀行の政策に注目が集まる。
※本レポート内日本語は、ご参考情報として原文（英語）を機械翻訳したものです。
世界の株式市場は過去2ヵ月間の上昇分を一部取り返し、8月は2.6%下落した。 国債利回りの上昇が株式相場の重荷となった一方、経済データが依然として冴えず、景気刺激策も期待外れだったため、中国のセンチメントは弱まった。また、エヌビディアの良好な決算発表にもかかわらず、AIの誇大宣伝も萎み始めている。
米国 -1.8%。
米国株のベンチマークであるS&P500種株価指数は8月に1.8%下落したが、地域別では引き続きアウトパフォーマーだった。月初めの成長・インフレ指標は、FRB期待のタカ派的転換をもたらし、米国株の重荷となった。しかし、FRBの引き締めが経済に浸透するにつれて、年後半の個人消費の低迷が懸念される。また、労働市場に亀裂が入る兆候も早くから指摘されているが、FRBが一時停止を続けると予想されているため、最近は悪いニュースが良いニュースになっている。
欧州 -2.7%。
欧州の株価指数であるMSCIヨーロッパは2.7%下落し、8月の米国株価指数をアンダーパフォームした。経済の懸念は依然として前面に出ており、コア・インフレ率は依然低迷している一方、特にドイツの景気減速が欧州中央銀行の前途を複雑にしている。
アジア市場 -5.1%、新興市場 -6.3%。
8月はアジアが5%以上、新興市場が6%以上下落した。いくつかの逆風が背景にあったが、最も顕著だったのは中国と香港の不動産セクターとシャドーバンキングに対する懸念による弱気な結果だった。チリやブラジルなど中南米諸国では利下げサイクルが始まったが、FRBの長期金利上昇メッセージが新興国市場の緩和余地を制限し続けたため、大きな追い風とはならなかった。
8月もエネルギー・セクターが1.2％の小幅上昇となり、世界市場を牽引した。持続的な供給逼迫懸念による原油価格の上昇が下支えとなった。ヘルスケア・セクターは0.9%の下落で2番目にパフォーマンスの良いセクターであった。
債券は8月に株式をアウトパフォームしたが、全体的なパフォーマンスはマイナスにとどまった。これは、中央銀行が今後どこまで利上げできるかをめぐる混乱を反映したもので、国債の新規供給ラッシュも下支えとなった。しかし、社債は世界の国債をアンダーパフォームした。
その他の８月の成績はこちら：
出典：ブルームバーグおよびサクソ
グローバル株式はMSCIワールド・インデックスを使用。株式地域は、S&P500（米国）、MSCI指数Europe、AC Asia Pacific、EMをそれぞれ用いて算出。株式セクターは、MSCI World/Sector]指数（例：MSCI World/Energy）を用いて計測される。債券は、トータル、ソブリン、コーポレートの米ドルヘッジ付き Bloomberg Aggregate Total Return インデックスを用いて計算する。グローバル・コモディティは、ブルームバーグ・コモディティ・インデックスを使用して測定される。原油は、WTI原油先物取引の翌月物（Generic 1st CL Future）を用いて計算。金は、1オンスあたりの金スポット・ドル価格を用いて測定される。米ドルの通貨スポットは、以下の通貨で加重平均されたバスケットに対するドル・インデックス・スポットを使用して計算される： EUR、JPY、GBP、CAD、SEK、CHF。特に断りのない限り、数値は現地通貨ベースである。
Summary: Market performance in August lived up to its seasonal fears, with both equities and bonds declining in tandem. Stocks were in red across the regions with declines being led by emerging markets as higher bond yields and weak China sentiment underpinned. Focus turns back to central bank policies as the quiet European summer months come to an end.
Global equities reversed some of the gains of the last two months, sliding by 2.6% in August. Higher Treasury yields weighed on equities, while China sentiment continued to weaken as economic data remained lacklustre and stimulus measures underwhelmed. The AI hype is also starting to deflate, despite another blockbuster earnings from Nvidia.
US -1.8%.
The US equity benchmark index, the S&P 500, was down 1.8% in August but remained a regional outperformer. Earlier in the month, growth and inflation indicators brought a hawkish shift in Fed expectations weighed on US equities. However, there are concerns of weakness in consumer spending later in the year as Fed’s tightening filters through to the economy. There are also some early signs of cracks in labor markets, but bad news has been good news lately as Fed is expected to stay on pause and this helped US stocks to recover some of their losses into the end of the month.
Europe -2.7%.
The European index, MSCI Europe, underperformed the US benchmark index in August as it closed down 2.7%. Economic concerns remained front-and-centre, with core inflation remaining sticky while economic slowdown, especially in Germany, continued to complicate the path ahead for the European Central Bank.
Asia -5.1% and Emerging Markets -6.3%.
Asia and emerging markets were the underperformers in August, declining by over 5% and 6% respectively. Several headwinds underpinned, but most prominent were the bearish outcomes in China and Hong Kong with concerns over property sector and shadow banking. The start of the rate cut cycles in Latin American countries like Chile and Brazil could not provide much of a tailwind as Fed’s higher-for-longer message continued to limit the room for easing in emerging markets.
Energy sector led in the global market in terms of August performance once again, but with modest gains of 1.2% while all the other sectors were in the red. Gains in oil prices underpinned, driven by sustained supply tightness concerns. Healthcare was the second-best performing sector, posting a decline of 0.9%, while Communication Services were down over 1.5%.
Bonds outperformed equities in August, although overall performance was still in negative territory. This was again a reflection of the confusion over how much more central banks can hike rates from here, while a fresh rush of Treasury supply also underpinned. Corporate bonds, however, underperformed global Treasuries.
Check out the rest of this month’s performance figures here:
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