Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
День инаугурации Трампа: Вот что я ищу.
Джон Харди (John J. Hardy)
Главный стратег по макроэкономике
Summary: Трамп пообещал начать свой второй срок на посту президента с "исторической скоростью и силой, чтобы преодолеть все кризисы, с которыми сталкивается наша страна". Рынки в основном будут реагировать на тарифные планы новой администрации Трампа.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Неделя начнется с инаугурационной речи Трампа, и будущий президент пообещал шокировать и шокировать, приняв множество исполнительных указов, чтобы начать свой второй срок на посту. Тарифы - главная первоначальная проблема для глобальных рынков, о чем ясно свидетельствует ряд историй, а в некоторых случаях и слова самого Трампа, прозвучавшие в последние недели. В пятницу Трамп опубликовал очередной заголовок, взбудораживший мировые рынки. На этот раз он сослался на "очень хорошую" встречу с председателем КНР Си Цзиньпином, в ходе которой, по его словам, обсуждались торговля, TikTok и фентанил. "Мы с президентом Си сделаем все возможное, чтобы сделать мир на планете более мирным и безопасным!". Рынок отреагировал неопределенно после шквала продаж доллара США на идее, что эта риторика говорит о том, что Трамп будет занимать позицию заключения сделок с Китаем, а не конфронтации. Вспомните, что в 2017 году наблюдалось сильное падение доллара США, когда Трамп находился в режиме заключения сделок.
подразумеваемая волатильность для краткосрочных FX опционы чрезвычайно высок в преддверии сегодняшней речи Трампа: 1-недельный Волатильность EURUSD сегодня составляет 11,5%, а 1-недельный USDJPY - 12,5%, но IV EURUSD более высок относительно недавней базовой линии в других местах. Еще более высоким является волатильность USDCAD, где 1-недельное подразумеваемое значение находилось в диапазоне 5-6% на протяжении большей части 2024 года, но сейчас оно подскочило до 11,7% с уровня ниже 7,5% неделю назад. 1-недельный объем USDMXN поднялся выше 19%. Склонность к укреплению доллара за пределами USDJPY.
График: USDCAD ожидает тарифных намерений Трампа
USDCAD торгуется нервно после огромного ралли до новых максимумов выше 1,4000 после вспышки пандемии. Это ралли было вызвано как укреплением доллара, так и слабостью Канады, поскольку повышение ставок быстрее сказалось на канадской экономике, а цикл сокращения ставки Банком Канады опередил цикл сокращения ставки ФРС. Обратите внимание на то, что пара USDCAD дважды протестировала область выше 1,4600 - уровень, который держался как в начале 2016 года, так и в 2020 году. Однако декабрьское месячное закрытие стало самым высоким месячным закрытием с 2003 года. Трейдеры CAD нервно ожидают, какова будет форма тарифов Трампа, и будет ли он действовать широко против всех торговых партнеров, возможно, нацелившись на Канаду по вопросам безопасности границ, в основном связанных с нелегальными наркотиками, и из-за низкого уровня расходов на оборону. Учитывая ожидания, агрессивное введение тарифов может привести к тому, что через несколько недель USDCAD будет торговаться на 1.5000, в то время как отсутствие тарифов может послужить толчком для ралли по CAD обратно к 1.4000, хотя опционы крайне склонен к восходящему волану (премия для коллы относительно к путы для 1-недельного опционы составляет 3,75%).
Что я ищу в день инаугурации:
Рынок держит палец на спусковом крючке, чтобы отреагировать на сегодняшние действия Трампа - или, по крайней мере, трейдеры FX держат свои пальцы на спусковом крючке. Рынок акции Волатильность выглядит удивительно самодовольным в относительном выражении, что является интересным отклонением.
Как отмечалось выше, основное беспокойство трейдеров Валюта вызывает подход Трампа к тарифам, поскольку рынок почти полностью находится в неведении относительно того, что он будет делать сегодня. Вот за чем я буду следить:
Широкий охват против целевого? Если Трамп объявит о введении широких тарифов против всех торговых партнеров, даже на относительно скромном уровне, скажем, 10 %, это будет самым непосредственным позитивным для доллара и негативным с точки зрения рисков результатом. Следите за тем, чтобы CAD и MXN сильно пострадали, а EUR, возможно, превзошел JPY, а GBP превзошел EUR. Также может быть еще более худшее сочетание широких и целевых тарифов, когда Трамп будет выделять отдельные страны (особенно Китай) или отдельные и крупные категории товаров для повышения тарифов в дополнение к широким тарифам. Это преувеличило бы вышеописанную реакцию.
Если тарифы не будут широкими, а будут только целевыми, реакция рынка может оказаться несколько сумбурной, пока он не разберется с последствиями, поскольку особенно крупные тарифы против значительных категорий импорта или таких важных стран происхождения, как Китай, все равно могут вызвать значительное беспокойство.
Повышение тарифов? Одна из идей, выдвинутых кандидатом на пост министра финансов США Скоттом Бессентом, заключается в том, чтобы начать тарифы с низкого уровня и использовать их в основном как тактику переговоров, обещая повышать тарифы с низкого уровня - или даже с нулевого - и затем повышать их на 2% или 5% в месяц до тех пор, пока контрагент не добьется желаемого изменения своей политики. Рынок может воспринять любое "постепенное повышение" как положительный момент, но это будет выглядеть ошибочно, поскольку тарифы все равно вырастут до значительного уровня. И, конечно, хотя Трамп может не озвучить все конкретные детали в своей инаугурационной речи сегодня, мы можем получить смесь всех трех вышеперечисленных мер: широкие и целевые тарифы, некоторые из которых будут повышаться с регулярным увеличением, если страна-объект не отреагирует на них должным образом.
Глобальным рынкам сейчас нелегко воспринимать послание Трампа, поскольку американские рынки акции и облигаций закрыты, а часы торговли Фьючерсы также частично ограничены. Не все, что Трамп и его команда делают сегодня, будет отражено в речи, так как будет слишком много исполнительных распоряжений с конкретными деталями, чтобы Трамп мог выступить с ними в рамках одной речи, поэтому нам придется внимательно следить за новостными лентами, чтобы получить полное представление о первом историческом дне нового президента США.
Действия вторника понадобятся нам для того, чтобы составить более полную картину реакции рынка на ставки и рисковые настроения, хотя мы неизбежно потратим недели и месяцы, наблюдая за тем, как будут развиваться события на местах, включая реакцию остального мира на новую политику США.
Я вернусь сегодня вечером после инаугурационной речи Трампа с новыми комментариями.