JPY: BOJ снова стал "голубиным" - сможет ли он охладить сжатие иены Короткий?

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Ключевые моменты:

• Мягкие высказывания заместителя главы Банка Японии Синъити Утиды после повышения ставки 31 июля принесли облегчение рынкам, что привело к росту японской акции и снижению курса иены по отношению к доллару. Учида подчеркнул, что Банк Японии не будет повышать процентные ставки, пока рынки остаются нестабильными.
• На недавнее ослабление сделок с иеной повлияло не только повышение ставки BOJ, но и усиление опасений по поводу рецессии в США, что привело к опасениям по поводу скорого снижения ставок ФРС. Такая обстановка все еще создает проблемы для новых сделок по переносу активов.
• Исторически сложилось так, что во время финансовых кризисов курс иены значительно повышался. По состоянию на 6 августа курс иены вырос примерно на 10 % по сравнению с недавним минимумом. Текущее позиционирование по иене остается Короткий, указывая на потенциал дальнейшего движения в зависимости от будущих действий ФРС и экономических условий.

Заместитель управляющего Банка Японии Синичи Утида занял твердую "голубиную" позицию в первом публичном заявлении центрального банка после повышения ставки 31 июля. Он заявил, что Банк Японии будет избегать повышения процентных ставок, пока рынки остаются нестабильными, после того как центральный банк попал в поле зрения за свои "ястребиные" шаги, которые вызвали волнения на японском и мировом рынках рынки акций. Японские индексы упали до уровня Медведь, после чего во вторник произошел резкий отскок. В то же время японская иена резко укрепилась, подорвав сделки carry trades, которые были основной опорой для многих глобальных фондов.

Учида предположил, что банк будет тщательно учитывать состояние финансовых рынков при принятии будущих решений по политике ставок. По его словам, власти Японии могут позволить себе подождать, пока рынки успокоятся, прежде чем принимать какие-либо решения. "В отличие от процесса повышения политики Фьючерсы в Европе и США, экономика Японии не находится в ситуации, когда банк может отстать от кривой, если не будет повышать политику Фьючерсы в определенном темпе", - сказал он. "Поэтому банк не будет повышать свою политику Валюта, когда финансовые рынки и рынки капитала нестабильны".

Учида отметил, что властям необходимо отслеживать любое потенциальное влияние рыночных движений на цены и экономику в целом. В зависимости от этого влияния может измениться траектория движения процентных ставок в Японии.

Это стало облегчением для финансовых рынков. Курс иены по отношению к доллару снизился более чем на 2%, облигации Форекс подскочили, а акции испытали немедленный отскок.

Рынки снизили вероятность очередного повышения учетной ставки BOJ до конца года. Рынки свопов сейчас учитывают лишь 25% вероятности повышения ставки на 25 б.п. на декабрьском заседании, по сравнению с более чем 75% на следующий день после заседания на прошлой неделе.

Сжатие иены Короткий закончилось?

Недавнее ослабление сделок с иеной было вызвано не только повышением ставки BOJ; это был лишь один из факторов. Движение также усилилось из-за опасений по поводу рецессии в США после данных NFP в прошлую пятницу, которые вызвали опасения по поводу потенциальной рецессии в США и возможности быстрого снижения ставки ФРС.

Хотя сегодняшний разворот в USDJPY произошел благодаря тому, что Банк Японии занял "голубиную" позицию, маловероятно, что ФРС станет "ястребиной" в ближайшей перспективе. Такая обстановка все еще может благоприятствовать сделкам с переносом активов.

Высказывания господина Учиды могут обеспечить временную стабильность на японском фондовом рынке, но они не смогут затмить сохраняющиеся опасения по поводу экономических данных США и рисков рецессии. Учитывая сокращение разницы в доходности между США и Японией, ФРС придется предпринять более существенные шаги, чем Банк Японии, чтобы сократить этот разрыв - ситуация остается неизменной.

Комментарии Учиды могут стабилизировать иену и японский рынки акций около текущих уровней, но инициирование новых сделок с переносом активов остается сложным из-за более высоких Волатильность и опасений по поводу экономики США. Соотношение риска и прибыли по-прежнему склоняется к дальнейшему укреплению иены, а сроки зависят от подхода ФРС к снижению ставок. Если сценарий "мягкой посадки" экономики США получит продолжение, слабость иены может возобновиться. Однако, поскольку это год выборов, ФРС, скорее всего, вмешается, если экономическая слабость усилится.

С точки зрения позиционирования, многие иены шорты были очищены. Хотя позиционирование стало менее экстремальным, оно по-прежнему остается Короткий и может иметь пространство для разбега. Исторически сложилось так, что в 2007 году, во время кризиса субстандартных ипотечных кредитов, и в 1998 году, после краха Long-Term Capital Management, иена подорожала на 20 % по сравнению со своим первоначальным курсом. По состоянию на 6 августа курс иены по отношению к доллару вырос всего на 10 % по сравнению с недавним минимумом.