Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Macro/FX Watch: Ястребиный настрой ФРС сохраняется, но есть голубиный уклон, AUD вырос, а JPY ослабла
Чару Чанана (Charu Chanana)
Главный стратег по инвестициям
Summary: Пауза ФРС соответствовала ожиданиям, но тон был более голубиным, чем ожидалось. Хотя это вновь означает, что потенциал роста доллара становится ограниченным, этого недостаточно, чтобы предположить разворот доллара вниз. AUD остается очень чувствительным к доходности казначейских облигаций, и прорыв вверх пары AUDUSD может привести к тестированию уровня 0,65, что будет означать повышение ставки РБА. Но планка для того, чтобы РБА преподнес ястребиный сюрприз, высока. Иена также получает передышку после заявления ФРС, но фундаментальные факторы говорят о том, что USDJPY еще может вырасти, прежде чем развернуться в сторону снижения.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Ключевые моменты:
- Председатель ФРС Пауэлл попытался выступить с "ястребиной" позицией, но рынок увидел "голубиный" подтекст
- Рост доллара становится ограниченным в связи с окончанием повышения ставки ФРС и растяжением позиционирования, но альтернативы по-прежнему нет
- Слабость экономических данных США - предвестник разворота тренда на снижение курса доллара
- AUDUSD может протестировать отметку 0,65 на импульсе, а повышение ставки РБА все еще в игре
- Однако у РБА мало возможностей для "ястребиного" курса, а австралийский доллар сталкивается со структурными препятствиями
- Иена почувствовала облегчение от "голубиного" послания ФРС, но USDJPY еще может вырасти, прежде чем развернуться вниз
Федеральная резервная система США оставила ставки без изменений на уровне 5.25-5.50%, в соответствии с ожиданиями и рыночными ценами. В заявление FOMC были внесены лишь незначительные изменения, и возможность дальнейшего повышения ставки осталась открытой. Официальные лица отметили, что пока не уверены в том, что ставки являются "достаточно ограничительными". Хотя Пауэлл пытался продемонстрировать "ястребиную" позицию, было ощущение, что ФРС подошла к концу цикла повышения ставок, поскольку ни отчет по ВВП за третий квартал, ни шокирующие цифры по занятости за сентябрь не были признаны очень сильными и оправдывающими дальнейшее повышение ставок.
Пауэлл по-прежнему делает акцент на режиме зависимости от данных, а до следующего заседания, которое состоится в декабре, есть еще два отчета по инфляции и два отчета по занятости. Однако ожидания роста были изменены с "уверенного" на "сильный", и было отмечено некоторое признание более высокой доходности по долгосрочным кредитам, причем наряду с ужесточением условий кредитования упоминалось и ужесточение финансовых условий. Учитывая ослабление потребительской и деловой уверенности и рост рисков просрочек, шансы по-прежнему склоняются в пользу того, что цикл ужесточения политики ФРС подошел к концу. Однако Пауэлл дал понять, что ФРС пока не думает о снижении ставки.
На этом заседании не было точечной диаграммы, которая могла бы ясно намекнуть, ожидают ли чиновники очередного повышения ставки или нет, но ключевым сигналом стал комментарий Пауэлла, в котором он сказал, что сентябрьская точечная диаграмма, предполагавшая очередное повышение ставки, уже устарела.
В целом рынки восприняли заседание как "голубиное". Доходность казначейских облигаций упала: доходность 10-летних облигаций снизилась почти на 20 б.п. до уровня ниже 4,75%, а доходность 2-летних облигаций снизилась на 14 б.п. и в начале азиатского времени продолжила снижение до 4,92%.
Что это означает для пути доллара?
Заседание ФРС стало лишь подтверждением того, о чем мы писали ранее. Потенциал роста доллара США становится ограниченным, поскольку повышение ставок близится к концу, а позиционирование становится растянутым. Однако на данный момент явных альтернатив доллару не существует, и он, скорее всего, останется поддержанным до тех пор, пока экономические данные из США не начнут ослабевать.
AUD: более чувствителен к доходности в США, впереди РБА
В последнее время AUD был одной из наиболее чувствительных валют к доходности в США, причем в большей степени, чем иена. Снижение доходности казначейских облигаций в течение дня еще более усилило рост курса AUD, который пересек 50-дневный максимум и 23,6%-ную коррекцию, что указывает на наличие краткосрочного восходящего тренда. Пара пробила уровень 0,64 и следующим уровнем может стать отметка 0,6519, где совпадают уровни 100DMA и 38,2% коррекции.
Однако вышедшие сегодня утром данные по торговле Австралии показали, что экспорт стал отрицательным, а торговый баланс оказался ниже ожиданий. Это подтверждает нашу точку зрения о том, что торговые условия являются потенциальным негативным фактором для AUD по сравнению с NZD. Однако, учитывая, что повышение ставки РБА все еще остается в силе на заседании, которое состоится на следующей неделе, для австралийского доллара все еще возможен рост. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на заседании 7 ноября в 50%, а к февралю ожидается более чем полное повышение ставки. Это может означать значительный риск того, что РБА окажется "голубиным", и небольшой риск того, что он окажется "ястребиным".
Рыночные выводы: Пара AUDUSD может иметь некоторое пространство для роста, поскольку рынки восприняли "голубиное" послание ФРС, но заседание РБА на следующей неделе имеет высокую планку для подачи "ястребиных" сигналов, и структурно AUD остается в состоянии снижения из-за торговых условий, низкой производительности Китая, геополитических опасений и рисков глобальной рецессии.
JPY: ФРС снимает давление
На данный момент ФРС сняла часть давления на японскую иену после того, как Банк Японии в начале этой недели вновь преподнес "голубиный" сюрприз. USDJPY выросла до уровня 151.50+, как мы и ожидали, учитывая, что 150 больше не является "линией в песке", но теперь она вернулась ниже 150.50 на фоне "голубиного" решения ФРС.
В дальнейшем основным драйвером для японской йены, скорее всего, останутся данные из США. Любые улучшения в данных по занятости или сюрпризы в области инфляции могут вернуть USDJPY к отметке 152. Однако высокочастотные данные свидетельствуют о том, что ужесточение политики после более длительных задержек может уже проникать в реальный сектор экономики. Если данные из США начнут демонстрировать серьезное замедление, то у иены может появиться потенциал для роста, но пока фундаментальные факторы по-прежнему нацелены на дальнейшее ослабление иены. Доходность казначейских облигаций все еще может расти, учитывая QT ФРС и массивное предложение казначейских облигаций, а динамика курса по-прежнему благоприятствует "медвежьему" взгляду на иену.
Рыночный итог: USDJPY еще может подняться выше и протестировать отметку 152, прежде чем экономические данные из США начнут ослабевать, а цены на снижение ставки ФРС станут более агрессивными.
Фунт стерлингов: BOE в повестке дня
Банк Англии сегодня, вероятно, постарается придерживаться "ястребиного" тона, поскольку инфляция в сфере услуг и заработная плата все еще остаются очень высокими, но рынок переключает свое внимание на факторы, препятствующие росту, и возможности для дальнейшего снижения инфляции у основных центральных банков остаются ограниченными.
Ключевым моментом на сегодняшнем заседании BOE будет распределение голосов. Один из членов, проголосовавших за повышение ставки на прошлом заседании, был заменен, и ожидается, что заменивший его член будет голосовать на основе консенсуса. Такое смещение раскола голосов в сторону "голубиных" настроений может привести к снижению GBP. Однако в последнее время пара GBPUSD имеет высокую положительную корреляцию с американскими акциями, и "голубиный" поворот ФРС может помочь в этом. Однако в целом на фоне высоких ставок и неоднозначных данных о прибылях может усилиться давление на акции, что приведет к дальнейшему снижению курса стерлинга.