宏觀/外匯觀察：美聯儲保持鷹派立場，但偏向鴿派，澳元反彈，日元回落

美聯儲將政策利率維持在 5.25-5.50%，符合預期和市場定價。 聯邦公開市場委員會（FOMC）的聲明只有輕微的變化，進一步加息的大門是敞開的。 官員們指出，他們還沒有信心利率“足夠限制”。 雖然鮑威爾試圖發出鷹派立場的信號，但有一種感覺是，美聯儲的加息週期已經結束，第三季度 GDP 報告或 9 月份井噴式增長的就業數據幾乎沒有被解讀為非常強勁，需要進一步加息。

鮑威爾仍然強調依賴數據的模式，在 12 月的下一次會議之前，還有兩份通脹報告和兩份就業報告。 但增長預期從「穩健」變為「強勁」，並且在一定程度上承認長期收益率上升，金融狀況收緊以及信貸條件收緊。 鑒於消費者和企業信心趨勢減弱以及拖欠風險上升，我們認為美聯儲緊縮周期已經結束的可能性仍然很大。 然而，鮑威爾明確表示，美聯儲尚未考慮降息。

在這次會議上，沒有點陣圖可以清楚地暗示官員們是否認為再次加息，但鮑威爾的評論發出了一個關鍵信號，他說 9 月份的點陣圖——再次加息——現在已經過時了。

總體而言，市場對會議的解讀是鴿派的。 美國國債收益率暴跌，10 年期國債收益率下跌近 20 個基點至 4.75%以下，2 年期國債收益率下跌 14 個基點，並在亞洲早盤進一步下跌至 4.92%。

這對美元的道路意味著什麼？

美聯儲會議只是對我們之前所寫內容的確認。 隨著加息接近尾聲，美元的上行空間越來越有限，頭寸也越來越緊張。 但目前還沒有明確的美元替代品，在美國經濟數據開始走弱之前，美元可能會繼續受到支撐。

澳元：對美國國債收益率更敏感，澳洲聯儲走在前

澳元最近一直是對美國收益率最敏感的貨幣之一，比日元更敏感。 隔夜美國國債收益率暴跌進一步提振澳元，澳元突破 50 日移動均線和 23.6%回撤位，表明短期上升趨勢。 該貨幣對突破 0.64，下一個 ley 水準可能是 0.6519，其中 100DMA 和 38.2% 回撤位重合。

然而，今天上午公佈的澳大利亞貿易數據顯示，出口轉為負值，貿易平衡低於預期。 這支援了我們一直在提出的關於貿易條款與紐西蘭元相比對澳元的潛在負面影響的案例。 但由於澳洲聯儲在下周的會議上仍需加息，澳元仍可能有更多上行空間。 市場預計 11 月 7 日會議加息的可能性為 50%，到 2 月加息的可能性將超過全面。 這可能意味著澳洲聯儲出現出人意料的鴿派的重大風險，同時提供鷹派的上行空間很小。

市場要點：隨著市場吸收美聯儲的鴿派資訊，澳元兌美元可能有一些上行空間，但下周的澳洲聯儲會議發出鷹派信號的門檻很高，澳元在結構上仍因貿易條款、中國表現不佳、地緣政治擔憂和全球經濟衰退風險而下行。

日元：美聯儲減輕壓力

目前，在日本央行本周早些時候再次出人意料地轉向鴿派后，美聯儲已經減輕了日元的一些壓力。 美元兌日元升至 151.50+，正如我們預期的那樣，150 不再是沙子上的線，但在美聯儲鴿派轉向時，美元兌日元現在又回到了 150.50 以下。

從現在開始，美國數據可能仍將是日元的主要驅動力。 就業數據的任何出色表現或通脹意外上行仍可能使美元兌日元回落至 152 日元。然而，高頻數據表明，在經歷了更長的滯後之後，政策收緊現在可能正在滲透到實體經濟中。 如果美國數據開始出現嚴重減速，日元可能有上行潛力，但目前基本面仍與日元進一步走軟保持一致。 鑒於美聯儲的量化緊縮和大量美國國債供應，美國國債收益率仍可能走高，利差繼續有利於看跌日元的觀點。

市場要點：在美國經濟數據開始走弱和美聯儲降息定價變得更加激進之前，美元兌日元仍可能走高至測試 152。

英鎊：英國央行提上議事日程

由於服務業通脹和工資仍然很高，英國央行今天可能會試圖採取鷹派基調，但市場正在將注意力轉向增長逆風，主要央行進一步加息的能力仍然有限。

在今天的英國央行會議上，值得關注的關鍵將是投票分配。 上次會議投票支援加息的一名成員已被替換，預計替代成員將以協商一致方式投票。 這種向鴿派一方轉變的投票分裂可能會給英鎊帶來下行空間。 然而，英鎊兌美元最近與美國股市呈高度正相關，美聯儲的鴿派轉向可能會有所説明。 但總體而言，在高利率和喜憂參半的情況下，股市可能會面臨下行壓力，這意味著英鎊將進一步下行。