Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Nasdaq 100 je nastavený na špeciálnu rebalanciu s cieľom znížiť nadmernú koncentráciu
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Summary: Index Nasdaq-100 sa má pred otvorením burzy 24. júla 2023 osobitne vyvážiť, aby sa vyriešila nadmerná koncentrácia piatich najväčších cenných papierov v indexe. Špeciálna rebalancia vyvolá približne $9.6bn v rebalancovaní obchodovanej hodnoty 24 ETF kótovaných v USA a Európe, ktoré sledujú index Nasdaq-100. Na podkladové ocenenie týchto cenných papierov nemá špeciálna rebalancia vplyv a na základe našich odhadov by rebalancia teoreticky nemala mať významný vplyv na cenu.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body tejto poznámky:
- Americká burza Nasdaq vykoná špeciálnu rebalanciu svojho indexu Nasdaq-100 s cieľom riešiť nadmernú koncentráciu piatich najväčších cenných papierov Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon a Tesla. Špeciálna rebalancia bude účinná pred otvorením 24. júla 2023.
- Index Nasdaq-100 sleduje 24 ETF s celkovým objemom aktív 271 miliárd USD. Za predpokladu, že kombinovaná váha indexu piatich najväčších cenných papierov sa zníži na 40 %, spôsobí to rebalansovanie $9.6bn v týchto ETF.
- Na základe referenčných modelov pre analýzu transakčných nákladov by mal byť vplyv na cenu teoreticky malý, pričom najmenší vplyv na cenu sa očakáva pri akciách Tesla a najväčší pri akciách Microsoft.
Osobitná rebalancia na riešenie nadmernej koncentrácie
V piatok americká burza Nasdaq oznámila, že index Nasdaq-100 prejde špeciálnou rebalanciou s účinnosťou pred otvorením trhu v pondelok 24. júla 2023. Cieľom je riešiť nadmernú koncentráciu v indexe prerozdelením váh a výsledkom špeciálneho rebalansu nebude odstránenie alebo pridanie žiadnych cenných papierov. Nasdaq sa pri svojom rozhodnutí odvoláva na metodický dokument indexu Nasdaq-100. Na strane 4 sa jasne uvádza, že v prípade, ak päť najväčších cenných papierov v indexe s individuálnou váhou vyššou ako 4,5 % má kombinovanú váhu nad 40 %, pri štvrťročnej úprave váhy sa váha týchto piatich najväčších akcií zníži na kombinovanú váhu do 40 %. Pri ročnej úprave váhy by sa kombinovaná váha stanovila na 38,5 %.
Osobitná rebalancia bude vychádzať z akcií v obehu k 3. júlu 2023 a oznámenie o zmene váh indexových akcií a zverejnenie pro-forma súboru sa uskutoční v piatok 14. júla 2023, čo umožní účastníkom trhu päť obchodných seansí na splnenie nových cieľových váh.
Vyváženie by teoreticky nemalo mať vplyv
Podobne ako pri rozdelení akcií a dividendách tieto udalosti nemenia základné ocenenie akcií cenných papierov, a preto sú včerajšie nové príbehy naznačujúce, že päť hlavných technologických akcií v indexe Nasdaq-100 kleslo v dôsledku oznámenia, trochu hlúpe. Vzhľadom na to, že podkladová hodnota sa nezmenila, akýkoľvek predpredaj akcií pred osobitnou rebalanciou by mal byť teoreticky uspokojený ponukami, keďže podkladová hodnota sa nezmenila. Napriek tejto zjavnej skutočnosti by sa stále dalo tvrdiť, že nútený predaj pasívnych ETF sledujúcich index Nasdaq-100 by mohol pohnúť trhom.
V nasledujúcej tabuľke je uvedených 8 najväčších cenných papierov v indexe Nasdaq-100 k 3. júlu 2023, pričom prvých päť cenných papierov tvoria Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon a Tesla. Týchto päť cenných papierov malo 3. júla 2023 kombinovanú váhu indexu 43,55 %, a teda v čase štvrťročného rebalansovania boli v rozpore s metodikou indexu.
Celkový objem spravovaných aktív v ETF kótovaných v USA a západnej Európe, ktoré sledujú index Nasdaq-100, je 271 miliárd USD, pričom najväčším fondom je Invesco QQQ Trust Series 1 ETF (QQQ:xnas) s aktívami vo výške 202 miliárd USD. Ako ukazuje nasledujúca tabuľka, nové cieľové váhy, za predpokladu, že váha piatich najlepších cenných papierov bude obmedzená na 40 % indexu, povedú k odhadovanej hodnote rebalansu $9.6bn medzi 24 ETF sledujúcimi index Nasdaq-100. Na základe priemernej dennej obchodovanej hodnoty za posledných 20 dní a plynulého rebalansu počas piatich obchodných relácií sa očakáva, že objemová účasť týchto ETF bude maximálne 6,67 % v prípade akcií spoločnosti Microsoft a minimálne 0,5 % v prípade akcií spoločnosti Tesla.
Pomocou referenčného modelu na odhad transakčných nákladov vidíme, že rebalansovanie akcií spoločnosti Microsoft počas piatich obchodných dní by ETF Invesco QQQ Trust Series 1, najväčší ETF sledujúci Nasdaq-100, stálo približne 33 bázických bodov na obchodných nákladoch a vynásobením váhou indexu by náklady pre tento ETF predstavovali približne 3,5 bázického bodu. Rebalansovanie akcií Amazonu a Tesly nebude pre tieto ETF žiadny problém. Celkovo odhadujeme, že osobitná rebalancia bude mať nízky vplyv.
Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.