Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Makropohľady: Môže Fed zastaviť rast akcií?
Macro 4 minutes to read
Charu Chanana
Hlavná investičná špecialistka
Summary: Inflácia v USA sa v máji ďalej ochladila, čo vyvolalo na trhoch rizikovú dynamiku napriek tomu, že jadrová inflácia stále zostáva stabilná. Pozornosť sa teraz sústreďuje na zasadnutie FOMC a najpravdepodobnejším scenárom zostáva jastrabie stanovisko. Udržanie júlového zvýšenia sadzieb v hre však bude dnes kľúčovou úlohou FOMC a prístup závislý od údajov sa nemusí ukázať ako dostatočný na zvrátenie nálady na akciách.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Inflácia: Spomaľujúca sa dynamika, ale zmiešané detaily sú stále otvorené interpretácii
Celková inflácia v USA zaznamenala výrazné spomalenie na 4,0 % medziročne zo 4,9 % medziročne v apríli. Jadrový index však bol mierne vyšší, než sa očakávalo, a to 5,3 % medziročne (exp. 5,2 %; predchádzajúcich 5,5 %), ale na medzimesačnej báze zostal na úrovni 0,4 % (exp. 0,4 %; predošlý stav +0,4 %). Je zrejmé, že táto publikácia ponúka čítanie pre každého tvorcu politiky bez ohľadu na jeho politické preferencie. Preto zostáva najpravdepodobnejším výsledkom júnového zasadnutia pozastavenie, ktoré by bolo predĺžením zlatého klinca, v ktorom zostávame uväznení.
Pre tých, ktorí majú tendenciu čítať toto zverejnenie inflácie ako holubičie, je zrejmé, že jadrový ukazovateľ zostal podporený najmä cenami prístrešia a ojazdených automobilov. Nedávno sa objavili správy, že ceny prenájmov v USA klesajú, predovšetkým na západnom pobreží. Podľa správy spoločnosti Redfin bol medián nájomného v USA v máji $1,995 a medziročne klesol o 0,6 %. To by sa mohlo prejaviť na nákladoch na prístrešie. Medzitým klesajú aj mannheimské aukcie ojazdených automobilov a ceny nových vozidiel, čo naznačuje malý priestor na to, aby tieto dve zložky v nasledujúcich mesiacoch naďalej zvyšovali jadrovú infláciu.
Z pohľadu jastrabov však môžeme tvrdiť, že pokles celkovej inflácie bol spôsobený najmä energetickými zdrojmi, a teda mimoriadne krehký. Akýkoľvek zvrat v cenách energií by mohol opäť priniesť nepríjemné cenové tlaky, ktoré sme videli v minulom roku. Preto môže byť upokojovanie sa týmto klesajúcim trendom inflácie predčasné.
FOMC: Prístup závislý od údajov nemusí stačiť
Najpravdepodobnejším nastavením na zasadnutí Fedu zostáva "jastrabie držanie". Nepochybne stále existujú dôvody na to, aby Fed zvýšil sadzby - vzhľadom na silu trhu práce alebo aj na uvoľnenie finančných podmienok vzhľadom na tempo rastu akcií. Fed však zvyčajne pripravuje trh na svoje výsledky a nedostatok článkov WSJ o tom, prečo sa môže uvažovať o zvýšení, naznačuje, že pauza je stále opodstatnená.
Väčšou otázkou však je, či sa ďalšieho zvýšenia sadzieb dočkáme v júli? Ťažko si predstaviť, čo to môže priniesť, ak sa inflácia v júni ešte viac zmierni, pokiaľ údaje o práci a mzdách neprekvapia výrazne smerom nahor. Ak si však spomenieme na signály, ktoré sme dostali zo ziskov maloobchodného sektora v prvom štvrťroku, mohli by sa objaviť ďalšie obavy, že spotrebitelia stiahnu svoje výdavky, čo by ešte viac znížilo šancu na ďalšie zvýšenie sadzieb.
Holubičie interpretácie dnešného zasadnutia by mohli vychádzať z ekonomických projekcií. Ak sa prognóza rastu upraví na vyššiu úroveň vzhľadom na riziká bankového sektora a dlhového stropu, zatiaľ čo prognózy inflácie sa vzhľadom na nedávny vývoj upravia na nižšiu úroveň. Tie budú musieť byť vyvážené dostatočným množstvom jastrabích komentárov, aby sa udržalo v hre júlové zvýšenie sadzieb. Za sledovanie bude stáť aj prípadné nesúhlasné hlasovanie pri dnešnom rozhodnutí. Členovia ako Lorie Loganová, Neel Kashkari, Christopher Waller a Michelle Bowmanová vyjadrujú jastrabie názory. Prístup závislý výlučne od údajov však odtiaľto len málo prispeje k prerušeniu akciovej rally.
Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.