Aperçu du marché mondial : Europe - 13 juin 2024

Points clés :

• Actions : Nouveau record historique avec une inflation plus basse. Broadcom augmente de 15 % grâce à de bonnes perspectives.
• Devises : Le yen s'affaiblit avant la réunion de la banque centrale vendredi.
• Matières premières : Chute du brut avec l'augmentation des stocks américains et les perspectives moroses de l'AIE.
• Revenus Fixes : CPI américain plus faible, compensant le message hawkish de la Fed.
• Données économiques : PPI de mai aux États-Unis.

Saxo Quick Take : Un avis court et condensé sur les marchés financiers, avec des références aux nouvelles et événements clés.

Dans l'actualité :

• Résumé de la Fed : Le président Powell explique pourquoi la banque centrale n'est pas encore prête à baisser les taux (CNBC).
• Tarifs de l'UE sur la Chine : Réaction mondiale (Reuters).
• Broadcom augmente ses prévisions de revenus grâce aux puces IA, annonce un fractionnement d'actions (Reuters).
• Réunion des actionnaires de Tesla : Comment les investisseurs votent sur le package de rémunération de 56 milliards de dollars de Musk (Reuters).
• Ralentissement de l'inflation en mai, les prix à la consommation augmentent de 3,3 % par rapport à l'année précédente (CNBC).
• Les leaders du G-7 s'accordent pour utiliser les actifs russes gelés, selon la France (Bloomberg).
• Apple va « payer » OpenAI pour ChatGPT via la distribution, pas en espèces (Bloomberg).

Actions : Les actions américaines atteignent un nouveau record historique après une impression de CPI américain en mai inférieure aux attentes, suivie d'un message hawkish de la Fed lors de la décision sur les taux du FOMC, la banque centrale américaine n'indiquant qu'une baisse des taux, mais ouvrant la porte à deux baisses cette année. En ce qui concerne l'inflation aux États-Unis, il s'agissait de la première lecture mensuelle négative sur la mesure « supercore » (services de base hors logement) depuis septembre 2021, ce qui est un signe encourageant, mais les lectures récentes sur la même mesure ont été plus fortes que d'habitude, donc les investisseurs auront besoin de quelques points de données supplémentaires pour clarifier la situation sur l'inflation. Les actions de Broadcom ont augmenté de 15 % en trading après les heures suite à des résultats meilleurs que prévu tout en publiant des prévisions de revenus pour l'année fiscale à 51 milliards de dollars contre une estimation de 50,6 milliards de dollars, stimulées par la demande pour l'informatique IA. Le PDG a déclaré qu'ils s'attendent à ce que les revenus liés à l'IA atteignent 11 milliards de dollars pour l'année fiscale en cours. L'attention est portée aujourd'hui sur les résultats d'Adobe, qui seront publiés après la clôture du marché américain.

Macro : Le CPI américain de mai a diminué dans son ensemble, envoyant un signal de soulagement aux marchés. Le CPI core mensuel a augmenté de 0,2 % par rapport à +0,3 % avec un annuel à +3,4 % (précédent 3,5 %, attendu 3,6 %). Les mesures principales étaient également légères avec un mensuel à 0,0 % (attendu 0,1 %, précédent 0,3 %) et un annuel à 3,3 % (attendu 3,4 %, précédent 3,4 %). L'inflation supercore est devenue négative à -0,04 % MoM pour la première fois depuis septembre 2021. Le graphique des points de la Fed a quelque peu gâché le plaisir de l'impression douce de l'inflation pour un deuxième mois consécutif, car il a basculé vers un discours hawkish avec un point médian montrant seulement une baisse des taux pour 2024 de trois en mars. À venir, le point médian pour 2025 est à 4,1 %, en hausse par rapport à 3,9 % en mars (signalant 100 pb de baisses de taux contre 75 pb en mars), tandis que le point pour 2026 était inchangé à 3,1 %, mais le taux à long terme a encore augmenté à 2,8 % contre 2,6 %. La conférence de presse du président Powell a ajouté peu de nouvelles informations, prêchant la dépendance aux données même s'il accueillait le rapport sur l'inflation de mai et disait qu'il aimerait en voir plus, répétant que l'inflation est encore trop haute et qu'ils ont besoin de plus de données pour prendre confiance.

Événements macro (heures en GMT) :

• Production industrielle de la zone euro (Avril) attendue à 0,2 % & -2 % en glissement annuel contre 0,6 % & -1 % précédemment (0900),
• Demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis attendues à 225k contre 229k précédemment (1230),
• PPI américain (Mai) attendu à 2,5 % en glissement annuel et 2,5 % en glissement annuel hors alimentation et énergie contre 2,2 % & 2,4 % précédemment (1230),
• Changement hebdomadaire des stocks de gaz naturel de l'EIA, attendu à 73 bcf contre 98 bcf précédemment (1430).

Événements sur les bénéfices : L'événement clé d'aujourd'hui est Adobe qui rapporte les résultats du Q2 FY24 (finissant le 31 mai) après la clôture du marché américain. Les analystes s'attendent à une croissance des revenus de 10 % en glissement annuel et un BPA de 4,40 $ en hausse de 53 % en glissement annuel. Les trois dernières publications de résultats ont déçu les investisseurs, donc la barre pourrait être suffisamment basse cette fois pour que les investisseurs ne soient pas déçus. L'attention des investisseurs se porte naturellement sur les signes de reprise de la croissance des produits liés à l'IA.

• Aujourd'hui : Adobe, Halma, Wise

Pour tous les événements macro, bénéfices, et dividendes, consultez le calendrier Saxo.

Revenus fixes : Journée de montagnes russes à travers la courbe des rendements avec les rendements des bons du Trésor américain chutant de 15 pb à 4,25 % après l'impression du CPI inférieur aux attentes, avant de retracer la moitié après que la Fed a réduit les attentes de baisse des taux de trois à juste une cette année. Cependant, le revers a été atténué par la Fed augmentant ses prévisions de baisses de taux pour 2025 à quatre contre trois, et la récente faiblesse des données économiques laissant le marché s'attendre à ce que les taux puissent être abaissés plus tôt. Pendant ce temps, les rendements des obligations gouvernementales japonaises à 10 ans ont diminué à 0,975 % avant la décision sur les taux d'intérêt de la BoJ vendredi.

Matières premières : La tentative de rebond de l'or et de l'argent suite à l'échec du CPI américain a été écourtée par le message de la FOMC plus long que prévu, l'or revenant se négocier près de 2300 USD une fois de plus tandis que l'argent a été rejeté au-dessus de 30 USD avec un focus continu sur les données à venir, ainsi que les perspectives de demande en Chine, à la fois pour les métaux d'investissement et industriels comme le cuivre. Le pétrole brut a réduit une partie de ses récents gains importants suite à une augmentation inattendue des stocks américains et après que l'AIE a abaissé ses prévisions de croissance de la demande pour 2024 en dessous de 1 million de barils par jour, soit environ 1,2 million de barils par jour en dessous des prévisions de l'OPEP. Les prix du gaz européen ont augmenté suite à un cas juridique où Uniper SE de l'Allemagne a sécurisé 13 milliards d'euros (14 milliards de dollars) de dommages-intérêts de Gazprom PJSC pour ne pas avoir respecté les obligations de livraison de gaz.

FX : Le dollar a chuté après l'impression douce de l'inflation américaine, alimentant un sentiment de risque à travers les marchés, mais un virage hawkish lors de l'annonce du FOMC malgré le refroidissement de l'inflation a provoqué un léger rétablissement avec l'indice DXY remontant au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours. L'EURUSD a repoussé au-dessus de 1,08 mais s'est apaisé des sommets post-CPI de 1,0852, avec un focus restant sur les préoccupations liées aux élections françaises. L'USDJPY a fait un aller-retour vers des bas de 155,72 avant de se redresser au-dessus de 157 du jour au lendemain alors que l'attention se tourne vers l'annonce de la réunion de la BOJ demain. L'AUDUSD a également inversé à partir de la poignée de 0,67 avec les yeux sur le rapport sur l'emploi en Australie aujourd'hui, et le NZDUSD était de retour en dessous de 0,62. Les devises des marchés émergents sont sous pression, et à la fois le COP et le MXN étaient en baisse de 1 % hier malgré la faiblesse du dollar, suggérant des risques continus de débouclage des carry dans les marchés émergents.

Volatilité : Le VIX a terminé de manière décisive en baisse jeudi à 12,04 $ (-0,81 | -6,30 %), suite aux chiffres favorables du CPI. Par conséquent, les indicateurs de volatilité à court terme ont considérablement chuté, éliminant beaucoup de volatilité du marché, avec le VIX1D tombant brusquement à 11,11 $ (-6,99 | -38,62 %) et le VIX9D tombant à 10,40 $ (-2,47 | -19,19 %). Les contrats à terme sur le VIX sont actuellement à 14,020 $ (+0,050 | +0,37 %). L'attention économique d'aujourd'hui sera portée sur les données des demandes d'allocations chômage initiales et les données du PPI, qui pourraient impacter la volatilité du marché. Hier, les dix options d'actions les plus échangées étaient Apple, Nvidia, Tesla, GameStop, Taiwan Semiconductor, Alibaba, Advanced Micro Devices, Amazon, Microsoft et Oracle. Notamment, Apple menait le volume des options avec 6 224 049 contrats échangés, suivi par Nvidia et Tesla avec des volumes de trading significatifs.