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前週の市場総括と今後の展開 - 2025年3月31日
概況 3 minutes to read
コーエン・ホーレルベケ
オプション戦略責任者
前週の市場総括と今後の展開
2025年3月31日(2025年3月24日〜28日の週の振り返り)
主な概況
- 関税の発表は市場の動きに大きな影響を与えました。自動車株は特に影響を受けました。
- トランプ大統領の関税をめぐる不透明感が強まる中、週後半にはボラティリティが急上昇しました。
- 金や米国債などの安全資産には、大幅な資金流入が見られました。
- 暗号通貨とその関連株式は、貿易に関する懸念から下落しました。
- 米国の経済指標は複雑なシグナルとなり、市場のボラティリティを悪化させました。
市況の振り返り(2025年3月24日〜28日)
ニュースの見出しと紹介
今週の市場は、米国の関税による緊張の高まり、まちまちの経済指標、ボラティリティの高まりを背景に、急激に変動しました。ハイテク業界は当初反発しましたが、トランプ大統領が自動車に対する挑戦的な新しい関税を発表し、世界貿易に対する懸念が高まったため、その後反転しました。暗号通貨市場は弱含み、金は過去最高値まで急騰し、安全資産の需要の中で国債利回りは急落しました。
株式
月曜日(3月24日)の米国株式は、的を絞った関税に対する楽観的な見方を受けて、Tesla(+11.9%)、AMD(+7%)、Nvidia(+3.2%)、Amazon(+3.6%)がいずれも上昇しました。しかし、トランプ大統領が4月2日から米国への輸入車に25%の関税を課すと発表した後、水曜日(3月26日)にはそれまでの上昇幅は急激に縮小し、General Motors(-6%)とFord(-5%)が下落を主導しました。欧州の自動車株も下落し、Porsche、BMW、Mercedes、Volkswagen、Audiが著しく下落しました(3月26日)。Teslaは、自動車セクターが全般的に弱体化しているにもかかわらず、0.4%の小幅な上昇を記録し、底堅さを維持しました(3月27日)。
ボラティリティ
VIX指数は当初、楽観的な見方から17.15(3月25日)まで低下しましたが、関税の発表により3月27日には18.69(+1.96%)まで急上昇しました。金曜日(3月28日)までにボラティリティはさらに上昇し、VIX指数は21.65で終了しましたが、これはさらなる関税措置の発動とインフレデータを前にした不安の高まりによるものです。
デジタル資産
ビットコインは、進行中の貿易に関する不確実性とリスクオフのセンチメント(3月28日)に圧迫され、82,102ドルで週の取引を終えました。イーサリアムは1,805ドルと大幅に下落し、XRPは著しく下落しました。暗号資産も下落し、Coinbase(-7.8%)、Marathon Digital(-8.58%)、MicroStrategy(-10.8%)が大幅な下落に直面しました(3月28日)。
債券
米国債利回りは、楽観的な見方が強まる中、当初は急上昇し、週半ば(3月26日)には米国10年債利回りが4.35%に達しました。しかし、トランプ大統領の相互関税発表を前に資金の逃避先となる安全資産の需要が高まる中で、米国債利回りは金曜日(3月28日)までに急落しました。米国の10年物国債ベンチマークは大幅に下落し、週の終値までに4.20%で取引されました。
商品
金価格は、貿易戦争の懸念の高まりと世界的な利回りの急落により、3,100ドルを超える過去最高値まで急騰しました(3月28日)。原油価格は、イランとベネズエラに対する制裁をめぐる地政学的な緊張による経済の不確実性にもかかわらず、上昇しました。銅価格は当初急騰しましたが、米国の関税が差し迫っているという恐れから下落に転じました(3月27日)。
通貨
米ドルは、関税の発表後に下落したものの、週明けの米国債利回りの上昇に力強さを見出すなど、まちまちの動きとなりました。世界的な利回りの崩壊により、円は著しく上昇し、週末(3月28日)までに米ドル円（USDJPY）は149を下回りました。ユーロ/米ドル（EURUSD）は、EUの関税の脅威に圧迫され、週明けに1.0733の安値をつけた後、1.0828付近で安定しました。
今後の見通し(2025年3月31日〜4月4日)
今週(2025年3月31日から4月4日)は、金融市場に影響を与える可能性のあるいくつかの重要なイベントが発表されます。
- 3月の雇用統計:金曜日に発表予定のこのレポートは、2月の雇用の小幅な伸びと失業率が4.1%にわずかに上昇したことを受けて、労働市場の健全性に関する洞察を提供するでしょう。
- 貿易政策の動向:ドナルド・トランプ大統領は水曜日に相互関税の計画を発表する予定で、一部の措置は木曜日の早い段階で発効する可能性があります。これらの発表は、投資家がその影響を評価する間、市場にボラティリティをもたらす可能性があります。
- 米国の貿易赤字に関する最新情報:貿易政策の転換が続く中、木曜日には米国の貿易赤字に関する最新情報が発表される予定で、米国の経済状況についてさらなる文脈を提供するでしょう。
- 製造業・サービス業に関するデータ:両業種の購買担当者景気指数(PMI)のデータは週明けに発表予定で、経済活動のスナップショットと最近の関税政策による潜在的な影響について確認することができます。
- 企業収益報告:Conagra Brands、Lamb Weston、Guess、PVH Corp.、RHなどの主要企業は、今週、決算発表をする予定です。これらの企業の収益報告は、消費者支出の傾向と、米国の関税がさまざまな業界に及ぼす潜在的な影響について明らかにするでしょう。
- 米連邦準備制度理事会(FRB)のコミュニケーション:金曜日のバージニア州アーリントンでのジェローム・パウエル議長による講演をはじめ、複数の米連邦準備制度理事会(FRB)の高官による講演が今週を通じて行われる予定です。彼らの発言は、中央銀行の経済見通しと金融政策スタンスについての洞察を提供するものとみられます。
先週は、関税懸念の激化、市場の動揺、ボラティリティの上昇などにより、急激な変動が見られました。投資家は来週も慎重な姿勢を保ち、市場の方向性を見極めるために主要な経済指標や関税の動向を注視するでしょう。