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前週の市場総括と今後の展開 - 2025年4月7日
概況 3 minutes to read
コーエン・ホーレルベケ
オプション戦略責任者
前週の市場総括と今後の展開
2025年4月7日(2025年3月31日～4月4日の週の振り返り)
主な概況
- 株式は、トランプ大統領の関税発表後、深刻な下落に直面しました。テクノロジーと自動車セクターが最も大きな打撃を受けました。
- ボラティリティは急上昇し、景気後退懸念が高まる中、VIXは45.31に達しました。
- ビットコインは、デジタル資産の不安定な週の後、80,000ドルを下回りました。
- 債券は、投資家が週を通して安全な場所に避難したため、強く反発しました。
- コモディティは、景気後退懸念と関税の影響により、幅広く下落しました。
- 日本円（JPY）とスイスフラン（CHF）は大幅に上昇しました。米ドルは当初弱含みでしたが、週末までに一部で安定しました。
市場総括
株式
週明けの市場は慎重な動きで始まり、投資家が関税緩和を期待したため、3月31日にはわずかに上昇しました。しかし、4月2日にトランプ大統領の広範な関税が発表され、世界的な大規模な売りが引き起こされたため、楽観的な見方は急速に薄れました。4月3日、S&P500は-4.84%、Nasdaqは-5.41%、Dowは-3.98%と急落し、Apple(-9.2%)やNvidia(-7.8%)などのハイテク企業の下落が主導しました。4月4日にはさらに売りが強まり、S&P500はさらに-5.97%下落し、景気後退懸念の中で320ポイント以上下落しました。欧州株式は、特に4月3日のDAX(-3.0%)とCAC40(-3.3%)の下落を反映し、特に自動車と銀行のセクターに打撃を受けました。アジア市場も低迷し、日本の日経平均は週末までに-8.7%下落しました。
ボラティリティ
市場のボラティリティは当初、週明けに緩やかに上昇しましたが、トランプ大統領が4月2日に関税を発表した後、急激に上昇しました。VIX指数は急上昇し、4月4日には45.31(+50.93%)でピークに達し、新型コロナウイルスのパンデミック初期以来の高水準となりました。短期的なボラティリティも劇的に上昇し、一日VIXは81.89(+142.06%)に達し、市場の極端な短期的な不安を反映しました。ボラティリティの上昇は週末まで続き、市場の不確実性が続いていることを示唆しています。
デジタル資産
暗号通貨は週明けに小幅な上昇を見せましたが、関税の発表後、不安定な動きとなりました。ビットコインは当初、3月31日に上昇し、約83,272ドルに達しましたが、4月4日までに急転して75,699ドル(-3.43%)に落ち着きました。イーサリアムとXRPも同様に下落し、イーサリウムが1,506ドル(-4.64%)に、またXRPは-11.70%の下落となりました。暗号資産は、投資家の警戒感を反映して、より広範な市場の圧力の中でまちまちの結果となりました。
債券
債券市場は、週明けは比較的堅調に推移していましたが、関税による株式の投げ売りを受けて大幅に上昇しました。米国2年債利回りは大幅に低下し、週明けには22ベーシスポイント低下の3.64%となりましたが、FRBの積極的な利下げ期待が高まっていることを示唆しています。景気後退懸念が高まる中、日本の債券利回りも同様に急落し、世界的な安全な場所への逃避が広がっていることを浮き彫りにしました。
商品
コモディティ市場は週明け当初、底堅さを見せていましたが、関税の発表後、急激な下落に直面しました。銅は大きなボラティリティを経験し、景気後退懸念が高まる中、一時的に7%下落しました。WTI原油も60ドル/バレルを大きく下回った後、緩やかに安定しました。金は安全資産としての需要に支えられ、3,100ドル付近で堅調に推移しました。銀は急落に直面し、景気後退懸念による年初来の上昇分を帳消しにしました。
通貨
為替市場は、特に関税発表後、週を通じて変動が著しく激しくなりました。安全資産であるスイスフラン（CHF）と日本円（JPY）は大幅に上昇しました。米ドル/円（USDJPY）は、4月4日に一時的に145.00を下回りました。豪ドル(AUD)やカナダドル(CAD)などの景気循環促進型の通貨は、当初は大幅に下落しましたが、市場が不確実性の継続に適応したため、週末にかけて部分的に回復しました。
今後の見通し(2025年4月7日〜11日)
市場は、いくつかの主要な経済指標や政策イベントが目白押しとなる重要な週を迎えます。
- 米国と中国による関税措置はそれぞれ4月9日と10日に発効する予定で、世界的な貿易摩擦の激化への懸念が高まっています。
- 4月10日に発表される米国の3月消費者物価指数(CPI)は、関税による市場のボラティリティの中でインフレ圧力の指標として注目されています。
- 4月9日に公表される3月のFOMC会合の議事録からは、経済、インフレリスク、利下げの可能性に対する政策当局者の見解について洞察を得ることができるでしょう。
- 決算シーズンは、4月11日にJPMorgan Chase、Wells Fargo、BlackRockなどの大手金融機関からの重要な決算発表で幕を開け、投資家心理と市場の方向性が決定づけられるでしょう。
- 4月11日に発表予定の米ミシガン大学消費者信頼感指数と4月7日に発表される消費者信用残高報告書は、経済の不確実性が高まる中、消費者のレジリエンスに光を当てるでしょう。
- その他の主要経済指標には、米３月生産者物価指数（PPI）(4月11日発表予定)、米週間失業保険申請件数（03/30-04/05の週）(4月10日発表予定)、FRB高官の講演から得られる洞察があり、市場の期待をさらに形成すると考えられます。