Что такое стагфляция... и почему это должно вас волновать?

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Стагфляция - это малоизвестный термин, обозначающий крайне редкий экономический кризис, возникающий в результате необычного сочетания высокой инфляции и низкого экономического роста. Считается, что впервые этот термин ввел британский политик Иэн Маклеод в своем выступлении в парламенте в 1965 году, когда в Великобритании было сложное время безработицы и высокой инфляции.

Главный инвестиционный директор Saxo Стин Якобсен считает, что в ближайшем будущем наступит стагфляция Light, которая может послужить перезагрузкой мировой экономики. Возможно, после этого (ожидаемого) периода "легкой стагфляции" появится возможность для новой экономической эры, в которой основное внимание должно быть уделено реальным задачам: более качественной и чистой энергии, более крупной реальной экономике, гораздо более эффективной образовательной и социальной политике.

Что делает стагфляцию "легкой

В Saxo мы не считаем, что это стагфляция, как в 1970-х годах, отсюда и "легкое" определение, а скорее период низкого роста в сочетании с повышением уровня безработицы и устойчивой инфляцией в размере около 4% в годовом исчислении.

Однако если это перерастет в полноценную стагфляцию, то это может нанести беспрецедентный ущерб мировой экономике, который может растянуться на годы. По мере того как инфляция будет продолжать увеличивать стоимость жизни и повышать процентные ставки, компании (и семьи) будут вынуждены платить за свои долги все более высокую цену. Это может привести к повсеместному банкротству и дефолту, а также неизбежному сокращению рабочих мест. Увеличение тяжести долгового бремени уже проявляется в росте процентных ставок по кредитным картам, ипотечным кредитам и кредитам на покупку новых автомобилей.

Стагфляция и сектора

Питер Гарнри, руководитель отдела акций Saxo, говорит: "В периоды стагфляции такие сектора, как здравоохранение, потребительские товары, коммунальные услуги и энергетика, демонстрируют хорошие результаты, а такие сектора, как промышленность, недвижимость, финансы и технологии, - низкие. Другими словами, именно четыре оборонительных сектора GICS (Global Industry Classification Standard) превосходят циклические сектора в период стагфляции.

Не стоит забывать и об облигациях. В условиях высокой инфляции и стагнации экономики казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (TIPS), служат средством защиты от стагфляции", - говорит руководитель отдела фиксированного дохода Saxo Алтея Спиноцци.

К сожалению, не существует "серебряной пули", которая нажатием одной кнопки привела бы к исчезновению стагфляции. Два основных фактора (низкий экономический рост и относительно высокая инфляция) являются взаимозависимыми. Повышение процентных ставок должно быть полезным для снижения инфляции, но негативным для экономического роста. Снижение процентных ставок было бы полезно для стимулирования экономического роста, но может оказать повышательное давление на инфляцию. Путь, который должен вывести нас из этого сценария, - это повышение производительности труда.

Управление инвестиционным портфелем в период стагфляции может оказаться непростой задачей. Как отмечает Питер Гарнри, увеличение веса оборонительных секторов и уменьшение веса секторов роста позволит снизить риск портфеля. Кроме того, облигации могут играть более важную роль, учитывая привлекательную доходность на данный момент и их более оборонительный характер по своей природе. Как отмечает Алтея Спиноза, TIPS могутподтвердить свою ценность, то же самое относится и к краткосрочным высококачественным облигациям. Еще одним классом активов, который может быть рассмотрен для повышения диверсификации портфеля в целом, является добавление (или увеличение) сырьевых товаров.

Что вы можете сделать?

Несмотря на то, что многое в сценарии стагфляции может показаться не зависящим от вас, вы можете сосредоточиться на том, что вам подвластно: на распределении активов. Снижение риска портфеля может быть достигнуто за счет большей диверсификации классов активов, сокращения циклических секторов, увеличения оборонительных секторов, а также за счет увеличения доли облигаций.

Возможно, вам интересно, что должно произойти, чтобы стагфляция закончилась. Повышение производительности труда было бы полезно. Важную роль в этом сыграет дальнейшая автоматизация, оцифровка и роботизация. Другими мерами по повышению производительности труда являются увеличение объемов НИОКР, внедрение инноваций и повышение квалификации сотрудников. Кроме того, повышение мобильности сотрудников позволит увеличить производительность труда.

В то же время правительствам и центральным банкам приходится балансировать между экономическим ростом и процентными ставками, чтобы избежать полной стагфляции, при которой инфляция может быть значительно выше, чем сегодня, а уровень безработицы резко возрастет.

Мы в Saxo будем продолжать следить за развитием ситуации. Обязательно следите за этой темой и следите за нашими ежедневными звонками в Saxo Market Call, чтобы быть в курсе последних событий.

Если вам понравилась статья, вы можете поделиться ею, нажав на значок поделиться в правом верхнем углу статьи.