Čo je to stagflácia... a prečo by vás to malo zaujímať?

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Stagflácia je často neznámy pojem označujúci mimoriadne zriedkavú hospodársku krízu, ktorá je výsledkom nezvyčajnej kombinácie vysokej inflácie a nízkeho hospodárskeho rastu. Predpokladá sa, že tento termín prvýkrát použil britský politik Iain Macleod vo svojom prejave v parlamente v roku 1965, v ťažkom období nezamestnanosti a vysokej inflácie v Spojenom kráľovstve.

Steen Jakobsen, investičný riaditeľ spoločnosti Saxo, sa domnieva, že v blízkej budúcnosti nastane stagflácia Light, ktorá by mohla pôsobiť ako reset globálnej ekonomiky. Po tomto (očakávanom) období stagflácie možno dokonca nastane príležitosť na novú hospodársku éru, v ktorej by sa pozornosť mala sústrediť na skutočné výzvy: lepšiu a čistejšiu energiu, väčšiu reálnu ekonomiku a oveľa lepšie vzdelávanie a sociálnu politiku.

Čo robí stagfláciu "ľahkou

V Saxo neveríme v stagfláciu ako v 70. rokoch, preto sme ju definovali ako "ľahkú", ale skôr ako obdobie nízkeho rastu v kombinácii s nárastom miery nezamestnanosti a trvalou mierou inflácie okolo 4 % ročne.

Ak sa však táto situácia zmení na úplnú stagfláciu, mohla by spôsobiť bezprecedentné škody globálnej ekonomike, ktoré by mohli trvať roky. Keďže inflácia naďalej zvyšuje životné náklady a úrokové sadzby stúpajú, podniky (a rodiny) budú musieť za svoje dlhy platiť čoraz vyššiu cenu. To by mohlo viesť k rozsiahlemu bankrotu a platobnej neschopnosti a nevyhnutne aj k strate pracovných miest. Už teraz vidíme nárast dlhovej záťaže v podobe rastúcich úrokových sadzieb kreditných kariet, hypoték a nových úverov na auto.

Stagflácia a odvetvia

Peter Garnry, vedúci oddelenia akcií spoločnosti Saxo, hovorí: "V obdobiach stagflácie sa darí odvetviam, ako je zdravotníctvo, spotrebný tovar, verejné služby a energetika, zatiaľ čo odvetviam, ako sú priemyselné podniky, nehnuteľnosti, financie a technológie, sa nedarí. Inými slovami, práve štyri defenzívne sektory GICS (Global Industry Classification Standard) dosahujú počas stagflácie lepšie výsledky ako cyklické sektory.

A nezabudnite na dlhopisy. "Keďže inflácia zostáva zvýšená a ekonomika stagnuje, cenné papiere chránené proti inflácii (TIPS) predstavujú poistku proti stagflácii," hovorí Althea Spinozzi, vedúca oddelenia fixného príjmu spoločnosti Saxo.

Bohužiaľ, neexistuje strieborná guľka, ktorá by stagfláciu odstránila stlačením tlačidla. Tieto dva hlavné faktory (nízky hospodársky rast a relatívne vysoká inflácia) sú vzájomne závislé. Zvyšovanie úrokových sadzieb by malo prispieť k zníženiu inflácie, ale negatívne ovplyvniť hospodársky rast. Nižšie úrokové sadzby by boli dobrým impulzom pre hospodársky rast, ale mohli by spôsobiť tlak na zvyšovanie inflácie. Cestou, ktorá by nás mala dostať z tohto scenára, by bolo zvýšenie produktivity.

Správa investičného portfólia v čase stagflácie môže byť náročná. Ako už spomenul Peter Garnry, väčšia váha defenzívnych sektorov a menšia váha rastových sektorov zníži riziko portfólia. Vzhľadom na atraktívne výnosy v súčasnosti a ich defenzívnejší charakter môžu zohrávať dôležitejšiu úlohu aj dlhopisy. Ako uviedla Althea Spinoza, TIPS môžupreukázať svoju hodnotu a to isté platí aj pre krátkodobé vysokokvalitné dlhopisy. Ďalšou triedou aktív, ktorú možno zvážiť na zlepšenie diverzifikácie celkového portfólia, je pridanie (alebo zvýšenie) komodít.

Čo môžete urobiť?

Aj keď sa vám môže zdať, že väčšinu scenára stagflácie nemôžete ovplyvniť, môžete sa sústrediť na to, čo ovplyvniť môžete: alokáciu aktív. Zníženie rizika vášho portfólia možno dosiahnuť väčšou diverzifikáciou tried aktív, znížením cyklických sektorov, zvýšením defenzívnych sektorov a zvýšením alokácie dlhopisov.

Možno sa pýtate, čo sa musí stať, aby sa stagflácia skončila. Zvýšenie produktivity by bolo prospešné. Ďalšia automatizácia, digitalizácia a robotizácia budú v tomto smere zohrávať dôležitú úlohu. Ďalšími opatreniami na zvýšenie produktivity sú zvýšenie výskumu a vývoja, inovácie a ďalšie vzdelávanie zamestnancov. Zlepšenie mobility zamestnancov zvýši produktivitu.

Vlády a centrálne banky zároveň musia zvládnuť balansovanie medzi hospodárskym rastom a úrokovými sadzbami, aby sa vyhli úplnej stagflácii, pri ktorej by inflácia mohla byť výrazne vyššia ako dnes a pri ktorej by dramaticky vzrástla miera nezamestnanosti.

My v spoločnosti Saxo budeme situáciu naďalej sledovať. Určite sledujte tento priestor a naladte si náš každodenný Saxo Market Call, kde nájdete priebežné aktualizácie.

Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.