Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Сырьевые товары: Энергетика и зерновые в фокусе на фоне паузы металлов
Оле Хансен (Ole Hansen)
Глава отдела стратегий в отношении коммодитиз
Summary: Энергетика и зерновые будут сиять на фоне паузы металлов. Узнайте о ключевых тенденциях и драйверах рынка сырьевых товаров в 3 квартале 2024 года.
Металлургический сектор в третьем квартале ушел на второй план
В 2024 году мы сосредоточились на металлургическом секторе как на потенциальном победителе в этом году и далее, а также подчеркнули причины окончания годовой консолидации. На данный момент индекс Bloomberg Commodity Total Return Индекс вырос более чем на 5 % за год, причем все сектора, кроме зерновых, внесли свой вклад в этот рост. Несмотря на задержку в энергетическом секторе во втором квартале из-за снижения геополитической риск-премии, металлургические сектора продолжили расти. Золото и медь достигли новых рекордных отметок, после чего приостановились, а серебро достигло уровней, невиданных за последние 13 лет.
Высокий спрос, проблемы с производством в ключевых сырьевых товарах и перспектива снижения стоимости финансирования поддерживают фазу пополнения запасов. Эти факторы могут привести Bloomberg Commodity Total Return Индекс к росту на +10% за год. Хотя мы сохраняем позитивный настрой на предстоящий квартал, потенциальными победителями мы считаем энергетический и сельскохозяйственный секторы. Ожидается, что в металлургических секторах будет наблюдаться консолидация, поскольку инвесторы адаптируются к росту цен. Чтобы оправдать рост цен на данном этапе, промышленным металлам требуется восстановление спроса в Китае.
Сырую нефть поддерживает линия ОПЕК на песке; зерновые уязвимы к волотильности погодных условий
В энергетическом секторе спрос на сырую нефть и топливо во втором квартале снизился сильнее, чем ожидалось. Мы ожидаем возобновления активного спроса в третьем квартале, что будет обусловлено ростом мобильности и высоким спросом на энергию для охлаждения на фоне сезонной жары на Ближнем Востоке и в Азии. Это и ограничение добычи ОПЕК поддерживают наш позитивный прогноз на сектор, включающий природный газ, и мы видим нефть Brent в широком диапазоне USD 75 - USD 90.
Зерновой сектор демонстрирует признаки восстановления после почти двух лет потерь. Отчасти это связано с закрытием коротких позиций спекулянтами, которые заняли рекордную чистую короткую позицию перед сложным началом текущего вегетационного сезона. Неблагоприятная погода от южной Бразилии до Европы и России вызвала опасения по поводу восстановления уровня запасов. Производство пшеницы в России значительно снизилось, что было лишь частично компенсировано положительным прогнозом производства в США. Сухие погодные условия в ключевых регионах производства, вероятно, продолжат поддерживать мягкий cырьевые товары от какао и кофе до сахара.
Металлы берут передышку после взлета до рекордных максимумов
Ранее в этом году медь достигла рекордного уровня. Хотя мы верим в долгосрочную траекторию роста, нынешний низкий спрос в Китае, где уровень запасов поднялся до максимумов времен пандемии, говорит о том, что время было выбрано неудачно. Как отметил Питер Гарнри в своем прогнозе на рынок акций, электрификация в мире является переходным моментом, поддерживая медь, которая является проводником электричества номер один. Несмотря на то, что долгосрочные прогнозы указывают на рост цен на медь, краткосрочные прогнозы должны улучшиться, прежде чем цены в конечном итоге пойдут вверх, что вряд ли произойдет до 2025 года и позже, когда воронка новых поставок начнет иссякать.
Резкий рост цен на золото и серебро в первой половине года может вызвать период консолидации, пока инвесторы привыкают к более высоким ценам. Но в целом мы не видим изменений в причинах владения драгоценными металлами, и, поскольку перспектива снижения ставок в США во второй половине года привлекает инвесторов ETF, которые с 2022 года являются нетто-продающей группой, мы ожидаем роста цен в конце года. Покупки центральных банков, которые были одним из двигателей ралли золота в последние годы, также могут замедлиться в краткосрочной перспективе, о чем свидетельствует Народный банк Китая, который прекратил закупки в мае после 18 месяцев безостановочных покупок. Мы сохраняем прогноз по золоту на конец года на уровне USD 2,500 за унцию, а по серебру повышаем до USD 35 за унцию.