Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Kumulácia nepriaznivých okolností zasahuje trh, čo bude ďalej
Peter Garnry
Hlavný investičný stratég
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body
- Historický výpredaj japonských Akcie. Japonský Akcie dnes klesol o 12 %, keďže finančné trhy zasiahla dokonalá búrka. Prekvapivé zvýšenie úrokových sadzieb Bank of Japan minulý týždeň spolu so slabou správou o zamestnanosti v USA odštartovali znižovanie rizika na mnohých trhoch.
- Dlhodobí investori by mali zostať pokojní. Hoci posledných pár obchodných seáns bolo volatilných a zaznamenali sme veľké poklesy, je dôležité zachovať pokoj. Dlhodobí investori by nemali prehnane reagovať na nedávnu volatilitu, ale namiesto toho posúdiť, či má portfólio správnu úroveň diverzifikácie. Ak niečo, tak nedávny výpredaj vytvorí veľa zaujímavých príležitostí v Akcie.
- Recesia a dopyt po umelej inteligencii sú hlavnými problémami. Po piatkovej správe o zamestnanosti v USA sa opäť objavujú obavy z recesie a investori vyberajú zisky v dynamických akcie, ako sú americké technologické akcie vrátane akcie súvisiacich s umelou inteligenciou. Zajtrajšie zverejnenie výsledkov spoločnosti Super Micro Computer bude kľúčové pre sentiment v oblasti AI akcie.
Japonský Akcie klesol najviac za jeden deň od roku 1959
Finančné trhy boli už v piatok rozkolísané, keďže slabá správa o zamestnanosti v USA vyvolala diskusie o tom, že Fed urobil chybu, keď príliš dlho udržiaval úrokové sadzby na príliš vysokej úrovni. Obavy, ktoré sa objavili v piatok, dnes explodovali do výrazného zníženia rizika a historického pohybu japonskej Akcie o 12 %. Ide o najväčší jednodňový pokles japonskej Akcie, ktorý sa datuje až do roku 1959. Akciové futures tiež poukazujú na výrazný poklesový deň v americkom technologickom akcie naznačujú pokles o 3,9 % v predburzovom obchodovaní. Aké sú faktory tohto náhleho prudkého výpredaja?
- Strach z recesie, keď sa spustí "Sahmovo pravidlo". Pravidlo "Sahm Rule" sa spúšťa, keď trojmesačná priemerná miera nezamestnanosti v USA vzrastie o viac ako 0,5 % oproti svojmu minimu za predchádzajúcich 12 mesiacov. Tento ukazovateľ správne identifikoval každú recesiu od druhej svetovej vojny, takže jeho spustenie v piatok zasadilo semienka strachu z recesie, ktoré viedli k poklesu Akcie.
- Výber zisku AI po masívnom býčom trhu. Téma umelej inteligencie a polovodičov bola v uplynulom roku jednou z najsilnejších tém. Keď dôjde k obratu v nálade, vždy sú najviac zasiahnuté vrecká s najväčšou dynamikou.
- Prekvapivé zvýšenie sadzieb JPY rozrušilo trhy s financovaním. Japonská centrálna banka počas celého tohto cyklu udržiavala svoju základnú úrokovú sadzbu na oveľa nižšej úrovni ako ktorákoľvek iná centrálna banka, čo spôsobilo sústavný pokles JPY. V dôsledku toho bol JPY kľúčovým prúdom financovania pákového efektu na finančných trhoch. Prekvapivé rozhodnutie centrálnej banky zvýšiť minulý týždeň základnú úrokovú sadzbu a zároveň jastrabie komentáre spôsobili zmätok na trhoch s JPY a financovaním.
- 1-dňový opcie a "divergencia obchod". Americký trh opcie sa stal obrovským a najmä jednodňový trh opcie sa stal dominantnou silou. Okrem toho Wall Street hrala opcie hru s názvom "divergencia obchod", ktorá zahŕňala predaj futures na VIX a nákup call opcie na technológie akcie. Keď index VIX exploduje vyššie, tento obchod sa musí rýchlo rozvinúť. Zvyšuje volatilitu a zvyšuje pohyby na trhu.
- Historická koncentrácia akciového trhu. O tejto téme sme už veľa písali. Koncom júna dosiahol americký akciový trh najvyššiu koncentráciu trhu od 30. rokov 20. storočia, čo znamená, že váhu akciového trhu ovláda malá skupina akcie. To zvyšuje riziko na akciovom trhu, pretože diverzifikácia je nižšia, a teda citlivejšia na zmenu nálady, ako sme videli dnes.
Čo je teraz výhľad vzhľadom na dnešnú udalosť?
Keď index VIX (index strachu) stúpne z 18 na 38 len za dva obchodné dni, naštartuje to znižovanie rizika, a keď chcú všetci v rovnakom čase opustiť dvere, veci sa rýchlo pohnú. To sme dnes videli v japonskom Akcie. Trhy budú v krátkodobom horizonte veľmi volatilné a budú sa riadiť viac technickými faktormi ako základnými. Práve preto by sa dnes dlhodobí investori mali vyhnúť prílišným reakciám. Ako povedal Warren Buffett "Trh akcie je zariadenie, ktoré presúva peniaze od netrpezlivých k trpezlivým". Najhoršou chybou, ktorú dnes môže urobiť každý investor, je drastický predaj pozícií.
Korekcia na americkom Akcie by dnes mala dosiahnuť približne 7 % z júlového maxima na základe akciových futures v predobchodnej fáze. Ide o tzv. mierny pokles, ktorý sa pomerne často vyskytuje v rámci dlhšieho býčieho trhu a pozitívneho hospodárskeho cyklu. Ak sa ďalšie kolo makroukazovateľov zhorší, potom by sa pokles mohol rozšíriť na približne 15 %, čo by viedlo k poklesu indexu S&P 500 približne na úroveň 4 800. Úroveň 5 000 pri indexe S&P 500 bola miestom, kde trh dosiahol dno v apríli a kde sa v súčasnosti nachádza 200-dňový kĺzavý priemer. Korekcia o 15 % je zriedkavejšia, ale zvyčajne je dôležitým inflexným bodom, pretože buď recesia neprichádza a Akcie sa odrazí, alebo recesia prichádza a korekcia sa ďalej rozširuje.
Kľúčové otázky, ktoré si kladie každý investor
Pri skúmaní budúcnosti bude rozhodujúce, či bude boom v oblasti umelej inteligencie pokračovať a či sa hospodárstvo dostane do recesie.
- Smeruje ekonomika do recesie? Na túto otázku neexistuje jednoduchá odpoveď, pretože hospodárstvo je zložité. Vždy hovoríme o pravdepodobnosti recesie, kým nenastane. Najoptimistickejší ekonómovia zvýšili pravdepodobnosť recesie v USA na 25 %, zatiaľ čo medvedejší ekonómovia ju odhadujú na 50 % a niektorí sú dokonca presvedčení, že už je tu. Podľa nášho názoru je pravdepodobnosť recesie 33 %. Stále existuje príliš veľa ekonomických ukazovateľov, ktoré nie sú v súlade s prichádzajúcou recesiou. Ekonomika USA stále rastie približne dvojpercentným tempom reálneho HDP a hospodárska aktivita v Európe sa v poslednom čase výrazne zlepšila. Ak máme pravdu, neúspech Akcie sa ukáže ako príležitosť pre dlhodobých investorov.
- Je humbuk okolo umelej inteligencie skutočný alebo falošný? S AI súvisiace akcie boli počas júla slabé a ich oslabenie sa zrýchlilo, keď veľké americké technologické spoločnosti oznámili výrazné zvýšenie investícií do AI. Investori preto začali pochybovať o tom, či sa technologickým spoločnostiam vrátia ich investície do umelej inteligencie. Objavili sa aj správy, že spoločnosť Nvidia odkladá svoju novú generáciu čipov s umelou inteligenciou s názvom Blackwill B200 na začiatok budúceho roka, čo je ďalšia rana pre nálady okolo umelej inteligencie. Nvidia cena akcie sa už v piatok prepadla o 23 % oproti júnovému maximu, keďže priemysel už pravdepodobne zachytili správy o oneskorení. Spoločnosť Super Micro Computer, ktorá je dôležitou spoločnosťou v ekosystéme umelej inteligencie, zajtra oznámi svoje výsledky a toto zverejnenie výsledkov by mohlo byť rozhodujúce pre náladu v oblasti umelej inteligencie. Podľa nášho názoru čelí umelá inteligencia v budúcnosti významným výzvam a investori by mali znížiť svoju expozíciu voči tejto téme.
Predchádzajúce poznámky o alokácii aktív a makro
- Všetci na Wall Street hovoria o týchto kľúčových rizikách (9. júla 2024)
- Francúzske voľby: Je to nový Meloniho moment pre Európu? (24. júna 2024)
- Zníženie sadzieb v USA sa zdá byť vzdialené, keďže sa blíži správa o inflácii (10. júna 2024)
- Neúspech komodít, investičné sucho v ťažbe a voľby v EM (3. júna 2024)
- Inflačný hlavolam a súkromná kapitálová strana (27. mája 2024)