Odpočítavanie volieb v USA: Má Harrisová našliapnuté k výraznému víťazstvu?

US Election 2024 5 minutes to read
John J. Hardy

Vedúci forexovej stratégie

Summary:  V deň volieb sa Trumpov náskok v stávkových kurzoch znížil, aj keď prieskumy naznačujú stále tesnejší súboj. Čo sa deje?


Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Odpočítavanie volieb v USA v roku 2024. Deň volieb je pred nami...

Prieskumy tento týždeň hovoria:
Čísla prieskumov sú podľa fivethirtyeight.com, agregátora prieskumov verejnej mienky.

Tvorcovia kurzov tento týždeň tvrdia:
Čísla stávkových kurzov sú podľa polymarket.com, na stávkovej stránke so skutočnými peniazmi na výsledky udalostí.

Tento týždeň: Prečo šance Trumpa na víťazstvo tak prudko klesli? Taktiež: jeden trh, ktorý by mal po voľbách sledovať každý.

Počas uplynulého týždňa sa v americkej volebnej sezóne stalo niečo zvláštne: zatiaľ čo prieskumy naďalej údajne ukazovali čoraz tesnejší súboj, stávkové trhy sa od Trumpa prudko odvrátili a priklonili sa k Harrisovej, pričom niektoré predpoveď trhy teraz dokonca dávajú Harrisovej na víťazstvo vyšší kurz ako Trumpovi.

Tento týždeň sa pozrieme na to, čo stojí za týmto posunom a prečo môže Harrisová v týchto voľbách dosiahnuť oveľa lepší výsledok, než sa väčšina domnievala. Samostatne sa pozrieme aj na jeden trh, ktorý je varovným signálom a mal by znepokojovať každého, najmä ak sa po voľbách neupokojí.

Trumpove šance na víťazstvo sa zrútili - prečo? 

V uplynulých týždňoch sme sa pozreli na to, ako stávkové kurzy a dokonca aj finančné trhy čoraz viac vsádzali na druhú Trumpovu vládu a dokonca na republikánske ovládnutie Kongresu, ktoré by prinieslo "Trumpa 2.0". V priebehu minulého týždňa sa stávkové kurzy začali náhle meniť v Trumpov prospech. Trhy, ktoré v očakávaní Trumpa 2.0 rástli, ako napríklad trhy s malými kapitalizáciami akcie, kryptomeny a dokonca aj vlastná spoločnosť Donalda Trumpa Trump Media & Technology Group, tiež klesli. Čo stálo za touto zmenou? Po prvé, stávkové kurzy boli v prvom rade podozrivé, keďže niekoľko účtov podalo rovnaké a veľmi vysoké stávky na podporu Trumpa. V poslednom čase pribudli pravdepodobne "múdrejšie peniaze", pretože kurzy boli príliš vychýlené v prospech Trumpa. Ale ak sú tieto peniaze múdre, potom musia byť múdrejšie ako prieskumy, ktoré údajne ukazujú, že tento závod je každým dňom tesnejší, a my všetci máme veriť, že čím bližšie je ľudové hlasovanie, tým ľahšie je pre Trumpa vyhrať kvôli systému Electoral College. Takže tie inteligentné peniaze musia vedieť niečo iné: môžu to byť znamenia, že Harrisová má v týchto voľbách oveľa väčšie šance na víťazstvo? Poďme preskúmať, prečo by to tak mohlo byť.

Ako je možné, že Harrisová zvíťazila, a to s väčším náskokom, ako predpovedá väčšina prieskumov?

Existujú dva dôvody, prečo by sme mohli dosiahnuť nielen Harrisovo víťazstvo, ale aj víťazstvo, ktoré je o niečo silnejšie, než by väčšina považovala za pravdepodobné. 

Anketári to opäť pokazili. Po tom, čo sa prieskumy verejnej mienky v rokoch 2016 a 2020 tak veľmi mýlili (čo ma tiež veľmi zmiatlo, najmä v roku 2020), som tentoraz pozornejšie sledoval diskusie medzi zasvätenejšími a dobre informovanými politickými komentátormi a výskumníkmi prieskumov verejnej mienky o tom, čo vidia v teréne. Najmä diskusia výskumníkov o všeobecnej paranoji medzi anketármi pri podceňovaní Trumpa, ktorá bola obzvlášť zlá v roku 2020, naznačuje, že sa možno prekorigovali a nadhodnocujú jeho silu. To sa prejavilo aj vo výsledkoch strednodobých volieb v USA v roku 2022, kde prieskumy verejnej mienky nadhodnotili silu republikánov.

Prekvapivé modely účasti medzi skutočnými voličmi. Bez ohľadu na to, ako veľmi sa snažia, prieskumníci nedokážu presne odhadnúť, aký typ voličov bude nakoniec najviac motivovaný k tomu, aby skutočne prišiel voliť. Predpokladám, že v týchto voľbách budú rozhodujúcim rozdielom ženy, ktoré reagujú na Trumpovu osobu a na zmeny v zákone o potratoch v USA, ktoré v roku 2022 vykonali sudcovia Najvyššieho súdu, ktorých vymenoval. Prieskum ukázal, že rozdiely v hlasovaní podľa pohlavia sú najväčšie, aké boli kedy namerané, pričom ženy uprednostňujú Harrisa a muži Trumpa. A nedávne voľby ukázali, že ženy chodia voliť oveľa častejšie ako muži, najmä medzi mladšími voličmi.
Ak sa teda ženy objavia v oveľa väčšom počte ako muži, Harrisová by mohla získať prekvapivo silné víťazstvo, hoci šance, že demokrati obsadia Senát, a teda vyhrajú "demokratický ošiaľ", sú pravdepodobne stále nízke, pokiaľ sa prieskumy veľmi nezmýlia. Harrisovo predsedníctvo s rozdeleným Kongresom je pre finančné trhy výsledkom s najnižšou energetickou hodnotou, pretože prináša najmenší potenciál pre veľké politické kroky. To by mohla byť veľká úľava pre jeden trh, ktorý v súčasnosti bliká červenou farbou: trh s americkými pokladničnými poukážkami.

Graf týždňa: Trh, ktorý treba sledovať po voľbách.

Na grafe vyššie je znázornený ETF, ktorý drží americké štátne dlhopisy so splatnosťou 20 a viac rokov. Štátne dlhopisy USA sú štátne dlhopisy dlhopisy USA vydané vládou Spojených štátov. Ak sa úrokové sadzby zvýšia, ceny dlhopisy klesnú, rovnako ako cena tohto ETF. Držitelia tohto ETF si za posledné tri roky pripísali viac ako 35 %. 

Zatiaľ čo sadzbu pre krátkodobé pôžičky určuje americká centrálna banka, Federálna Rezerva alebo "Fed", výnosy dlhších štátnych pokladničných poukážok určujú skôr trhové sily. Zaujímavé je, že nedávne maximum dlhodobých dlhopisy (resp. nedávne minimum výnosov) v polovici septembra nastalo práve v deň, keď Fed začal prvýkrát od pandémie znižovať sadzby, pričom z krátkodobej výpožičnej sadzby odkrojil 0,50 %. Prečo? Mohol by nám tým trh povedať, že sa obáva, že FED sa viac stará o to, aby si vláda mohla dovoliť obsluhovať svoj dlh, než o to, aby stanovoval sadzby primerane úrovni inflácie a hospodárskeho rastu v ekonomike? Alebo pokles dlhopisy, resp. rast výnosov súvisel najmä s prekvapivou odolnosťou americkej ekonomiky? Alebo do akej miery súvisela slabosť dlhopisového trhu s prudko rastúcimi šancami zo začiatku októbra, že Trump vyhrá prezidentské voľby a prinesie zníženie daní, ktoré zhorší už aj tak obrovské deficity USA? Je veľmi ťažké poznať odpoveď - ale keď sa dostaneme na druhú stranu volieb, budeme oveľa múdrejší v tom, prečo bol americký dlhopisový trh taký slabý a či bude aj naďalej zdrojom obáv pre všetky trhy.

Trh s pokladničnými poukážkami v USA a voľby v USA

Pred niekoľkými týždňami, keď na stávkových trhoch výrazne rástli kurzy na Trumpovo víťazstvo, mnohí pozorovatelia konštatovali, že trhy sa zrejme pripravujú na Trumpovo prezidentstvo a že prudký nárast výnosov amerických štátnych dlhopisov je jedným z príznakov, keďže prezidentstvo Trumpa 2.0 by po novom kole Trumpovho znižovania daní znamenalo oveľa väčšie deficity. Šance Trumpa na víťazstvo za posledný týždeň výrazne klesli, ale výnosy amerických štátnych dlhopisov pokračovali v raste až do konca minulého týždňa, aj keď situácia sa začiatkom pondelka ochladila. Nie je tak jasné, či nárast výnosov súvisí najmä s voľbami a možno rovnako s politikou Fedu a v kontexte obrovského a rastúceho dlhu USA. 

Bez ohľadu na to sú úrokové sadzby pre všetkých investorov rozhodujúce, keď blikajú červenou farbou, ako je to teraz. Až druhá strana volieb nám (a novému prezidentovi) ukáže, či trh s dlhopismi zostane slabý, alebo si vydýchne - napríklad pri scenári "patovej situácie", keď prezidentova strana nebude mať pod kontrolou obe komory Kongresu.

Americký trh s pokladničnými poukážkami je ťažiskom globálnych trhov a svet si nemôže dovoliť slabý trh s pokladničnými poukážkami, ktorý nielenže oslabuje trhy s dlhopismi na celom svete, ale môže spôsobiť neistotu a volatilitu aj na akciové trhy, pretože ovplyvňuje akcie ocenenie. Ani na chaotickom trhu s dlhopismi neexistujú jednoduché riešenia, ako nastoliť poriadok. Veľké škrty vo vládnych výdavkoch na zníženie deficitu by mohli spôsobiť šok v ekonomike, zatiaľ čo zásahy Fedu na nastolenie poriadku by mohli spôsobiť pokles amerického dolára a zhoršiť infláciu. Ak sa situácia na dlhopisovom trhu po voľbách nezlepší, bude pre trhy a nastupujúceho prezidenta prioritou číslo jeden. 

Pripravte sa na náraz

To je pre tento týždeň všetko. Ak sa voľby naklonia v prospech niektorého z kandidátov výraznejšie, než naznačujú prieskumy, trhy môžu začať reagovať už niekoľko hodín po zatvorení volebných miestností v prvých veľkých štátoch na východe, a to od polnoci z utorka na stredu greenwichského času. Ak bude situácia tesná, možno sa úplný obraz dozvieme až cez víkend.

Táto séria článkov bude pokračovať ešte dva týždne po voľbách. Uvidíme sa budúci týždeň!

O autorovi: John je hlavným makro stratégom spoločnosti Saxo s viac ako dvadsaťpäťročnými skúsenosťami na finančných trhoch, najmä ako bývalý vedúci devízovej stratégie spoločnosti Saxo. Je tiež Američan, ktorý vyrastal v Houstone v Texase a dlhodobo sleduje priebeh amerických volieb a ich miesto v dejinách, pretože ako malý chlapec mohol zostať hore do noci a sledovať výsledky volieb v roku 1980, keď Ronald Reagan zvíťazil nad Jimmym Carterom.

Upozornenie

Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Praha 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo

Vyberte región

Slovenská republika
Slovenská republika

Poznajte riziká
S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.