摘要
Saxo
Summary: 各國央行將在 2024 年開始降息，這標誌著與前一年的緊縮立場相比有所轉變。 機會將出現在貴金屬、股票主題（如國防和價值股）、較長期限的主權債券以及美元走弱等方面。 地緣政治緊張局勢和政治中的民粹主義是重要的風險因素，需要密切監測。
在去年第四季度，我們呼籲投資者對債券持買入態度，因為我們認識到全球經濟無法應對歷史高位的實際收益率，因為生產力和人口增長並不足夠。 由於貨幣政策長期滯後，2023 年的高債券收益率終於開始顯現，各國央行預計 2024 年將下調政策利率，從而改變基本動態。
2024 年的投資環境複雜且充滿挑戰，給投資者帶來了眾多風險和不確定性。 然而，在動蕩中，機會依然存在。 在股票方面，投資者應該擁抱印度、墨西哥、巴西和越南等新興市場的前景。 由於全球迴流趨勢，這些市場有望增長。 然而，投資者應謹慎對待美國大型股，因為它們的估值不可持續。
在固定收益方面，投資者應為收益率曲線的牛市陡峭化做好準備，並延長其債券投資組合的久期，以從這一趨勢中受益。 由於經濟活動可能減速，投資級債券和高收益債券因與主權債券的利差不具吸引力而保持謹慎。 預計 2024 年貨幣市場將出現美元走弱。歐元兌美元可能在第一季度初達到 1.12，而歐元兌日元和英鎊兌日元可能仍受到支撐。 另一方面，如果美元走軟，中國出現復甦跡象，亞洲貨幣可能會反彈。
在大宗商品方面，由於聯儲利率和實際收益率可能下降，貴金屬有望迎來新的需求。 預計鉑金將經歷更多的赤字和緊張的市場狀況。 由於供應短缺的前景，銅在 2024 年仍然看漲。
預計到 2024 年，地緣政治將在全球經濟和金融市場中發揮重要作用。在經濟不滿和傳統中間派政黨的失敗的推動下，民粹主義情緒的興起是另一個需要考慮的關鍵因素。 在中國投資具有挑戰性，但在技術、先進位造、能源和綠色金屬方面也存在機遇。 三中全會將是中國中期發展戰略的重要指標。