Акции: новые крайности и сложные возможности

Акции: новые крайности и сложные возможности

Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Summary:  Ключевой вопрос для фондовых рынков в 2024 году - будет ли рецессия. Инвесторам следует переоценивать акции сырьевых компаний, кибербезопасности и оборонных компаний, а также акции Великобритании и Европы. Они должны недооценивать мегакапитализацию США.


Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Все дело в рецессии

Ключевым словом для акций в 2023 году стала экономическая устойчивость. Все было готово к рецессии на фоне самого резкого повышения учетной ставки за многие десятилетия. Тем не менее, беспрецедентная фискальная политика США и животный дух, высвобожденный завораживающим мастерством ChatGPT, помогли экономике США избежать рецессии и подтолкнули акции технологических компаний к новым историческим максимумам. С учетом второго по величине лага в экономической истории США с 1978 года, измеряемого периодом отсутствия рецессии с момента пика ведущего индекса, главной проблемой в 2024 году является возможность рецессии.

Экономисты прогнозируют 50%-ную вероятность рецессии в США, подчеркивая проблемы для инвесторов, поскольку 2024 год не является однозначным. Политическая решимость Китая также до сих пор остается большой неизвестностью. Если история является каким-либо показателем, то фондовые рынки были в основном позитивными в месяцы после первого снижения ставки ФРС, поэтому на данный момент текущая рыночная оценка снижения ставок не вызывает тревоги.

Ключевые темы, на которые стоит обратить внимание в 2024 году

Прошлый год стал еще одним годом разочарования для китайских акций, особенно по сравнению со странами, выигравшими в игре с фрагментацией, поскольку цепочки поставок все чаще избегают Китая. Этими странами являются Индия, Мексика, Бразилия и Вьетнам, и мы ожидаем, что фондовый рынок продолжит отдавать предпочтение этим развивающимся фондовым рынкам, а не Китаю. Примечательно, что с начала 2018 года китайские акции отстают от других ключевых развивающихся рынков почти на 44% в долларовом выражении.

Что касается фондового рынка, то в сырьевом секторе мы имеем избыточный вес, поскольку суперцикл все еще продолжается и обусловлен сильной глобальной урбанизацией, инвестициями в «зеленую» трансформацию и ограниченным предложением. Акции компаний, занимающихся кибербезопасностью и обороной, также, вероятно, продолжат извлекать выгоду из продолжающейся геополитической напряженности в мире.

Если рынок ускорит свои ставки на дальнейшее снижение политики в 2024 году, то потрепанные акции «зеленой» трансформации в ветровой, солнечной, энергетической, электромобилях и водороде могут увидеть краткосрочный рост.

Мега-кэпы с недостаточным весом по мере достижения нового экстрима

Прошлый год, несомненно, войдет в историю как год крайностей на рынке. Так называемая «великолепная семерка» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla) выросла на 104% за год, по состоянию на 15 декабря 2023 года, поскольку ажиотаж вокруг генеративного ИИ перешел в режим гипердрайва. Для сравнения, Nasdaq 100, S&P 500 и S&P 500 Equal Weight выросли на 53%, 25% и 12% соответственно. Индекс Russell 2000 фактически снизился с начала года в конце октября 2023 года, прежде чем рынок агрессивно переоценил ставки центральных банков на 2024 год.

В результате, фондовый рынок США находится на самом высоком уровне или близок к тому, чтобы быть самым концентрированным за последние 100 лет. За этим фактом скрывается пугающая правда. Опережающая динамика не может продолжаться, если эта небольшая группа американских технологических компаний не возьмет на себя всю экономику и не продолжит превосходить ожидания крутого роста в 2024 году. Высокая концентрация индексов также делает фондовый рынок США более рискованным, поскольку доходность все чаще определяется узким набором факторов риска, одним из которых является отношение к акциям технологических компаний. Наша ключевая идея в 2024 году — недовесить мегакапитализацию в США.

Стоимость находится в британских и европейских акциях

На фондовых рынках Великобритании и Европы мы находим полную противоположность «великолепной семерке» с оценкой фондового рынка в 56% и 28% дисконтом на фондовых рынках США. Поскольку мы не верим, что прибыль в США будет намного выше, чем в Европе в долгосрочной перспективе, мы считаем, что ожидаемая доходность будет выше в британских и европейских акциях. Таким образом, если настроения изменятся или экономическая активность замедлится, эти два фондовых рынка также предлагают более высокую подверженность защитным секторам.

Оговорка об отказе от ответственности

Каждое подразделение Saxo Bank Group предоставляет услуги из категории «только выполнение» и доступ к анализу, позволяя просматривать и (или) использовать контент, доступный на веб-сайте. Этот контент не предназначен для изменения или расширения услуг из категории «только выполнение». Доступ к таким услугам и их использование всегда регулируются (i) условиями использования; (ii) полным отказом от ответственности; (iii) предупреждением о риске; (iv) правилами участия; (v) уведомлениями, относящимися к новостям, исследованиям Saxo и (или) их контенту в дополнение (где это применимо) к условиям, регулирующим использование гиперссылок на веб-сайте члена Saxo Bank Group, с помощью которых предоставляется доступ к новостям и исследованиям Saxo. Таким образом, такой контент предоставляется только в качестве информации. В частности, ни одна рекомендация не предназначена для предоставления или использования как такая, на которую можно положиться и которая подтверждена каким-либо подразделением Saxo Bank Group; рекомендации также не должны толковаться как побуждение или стимул для подписки, продажи или покупки любого финансового инструмента. Все торговые операции или инвестиции, которые вы делаете, должны осуществляться в соответствии с вашими собственными, самостоятельными и осознанными решениями. Таким образом, ни одно подразделение Saxo Bank Group не будет нести ответственность за любые убытки, которые вы можете понести в результате любого инвестиционного решения, принятого на основании информации, доступной в новостях и исследованиях Saxo, или в результате использования новостей и исследований Saxo. Переданные распоряжения и совершенные сделки считаются предназначенными для передачи или исполнения за счет клиента в компании Saxo Bank Group, действующей в юрисдикции, в которой проживает клиент и (или) в которой клиент открыл и ведет свой торговый счет. Новости и исследования Saxo не содержат (и не должны толковаться как содержащие) финансовые, инвестиционные, налоговые или торговые рекомендации или советы любого рода, предлагаемые, рекомендованные или одобренные Saxo Bank Group, и не должны рассматриваться как отчет о наших торговых ценах или в качестве предложения, стимула или приглашения для подписки, продажи или покупки в отношении любого финансового инструмента. В той степени, в которой любой контент может рассматриваться как инвестиционное исследование, следует обратить внимание на то (и согласиться с тем), что данный контент не предназначен и не был подготовлен в соответствии с требованиями законодательства, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и поэтому будет рассматриваться как маркетинговое сообщение согласно соответствующим законам.

Ознакомьтесь с нашей оговоркой об отказе от ответственности:
Уведомление о проведении независимого инвестиционного исследования (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Полная оговорка об отказе от ответственности (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разъясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Apple и логотип Apple являются товарными знаками Apple Inc, зарегистрированными в США и других странах и регионах. App Store является знаком обслуживания Apple Inc. Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками Google LLC.