![Den ugentlige nedtælling til det amerikanske valg for investorer](/-/media/content-hub/images/2024/august/20_08_2024_uselectionweekly_l.jpg)
Den ugentlige nedtælling til det amerikanske valg for investorer
![](/-/media/content-hub/images/general/author-profile-pictures/john-hardy-400x400.png)
John Hardy
Valutastrategichef
Oversigt: Dette er den første udgave af vores ugentlige nedtælling til det amerikanske valg for investorer, hvor vi dykker ned i oddsene, scenarierne og markedspåvirkningerne.
Dage til valgdagen: 77
Fra tirsdag den 20. august 2025
Meningsmålingerne:
Denne uge: Trump: 43,8% Harris: 46,7% (Harris fører med +2,9 %)
For 1 uge siden: Trump: 43,3 % Harris: 45,4 % (Harris fører med +2,1 %)
(baseret på øjebliksbillede af meningsmåling fra fivethirtyeight.com*)
Seneste PredictIt** odds: Trump: 45 Harris: 57
Valgkalender:
- Til og med torsdag i denne uge: Demokraternes nationale konvent
- 21. august - Harris' vicepræsidentvalg Tim Walz taler
- 22. august - Kamala Harris taler
- 10. september - Første præsidentdebat mellem Trump og Harris
- 1. oktober - Vance-Walz debat om vicepræsident kandidater
- 5. november - amerikansk valgdag
Velkommen til den ugentlige nedtælling til det amerikanske valg for investorer
Velkommen til vores ugentlige serie om, hvad alle Investor bør holde øje med, når endnu et historisk valg i USA løber af stablen den 5. november. Denne opdatering vil byde på:
- Et hurtigt overblik over valgoddsene, og hvordan de ændrer sig
- Ugens diagram
- Denne uges vigtigste punkter om det amerikanske valg
- Hvad vi leder efter næste gang og en valgkalender
Ugens diagram: Er bevægelsen i guldprisen til all-time highs relateret til det amerikanske valg?
Ugens diagram: Er bevægelsen i guldprisen til all-time highs relateret til det amerikanske valg?
Diagram: Den mest handlede guld-ETF, SPDR Gold Shares (GLD), fulgte guldprisen til nye rekordhøjder i denne uge, hvor den steg til over USD 2,500 pr. troy ounce for første gang nogensinde. Guldprisen er i år steget med over 21 % i forhold til 17,6 % for det amerikanske S&P 500 Indeks. Bemærk, at en populær ETF med guldminearbejdere, VanEck Gold Miners UCITS ETF (GDX), også er steget, men ikke er i nærheden af de højeste niveauer nogensinde. Det kan skyldes udfordringer med udbyttet i guldminerne, minearbejdernes videresalg af produktionen og stigende udvindingsomkostninger.
Er guldets stigning på det seneste på en eller anden måde relateret til det amerikanske valg? Når alt kommer til alt, gør ingen af de to amerikanske partier nogen reel indsats for at antyde, at de har planer om at gøre noget ved den skræmmende udvikling i USA's voksende statsgæld. Harris' politik forslag, der blev afsløret i slutningen af sidste uge, vil øge gælden yderligere, hvis der ikke findes kompenserende skatteindtægter til at betale for dem. Trumps store skattelettelser og Bidens store finanspolitiske udgiftsprogrammer har bragt USA's statsgæld op på 122 % af BNP. Der er helt sikkert andre faktorer på spil, men den stigende guldpris skyldes næsten helt sikkert til dels USA's stadig mere vaklende offentlige finanser, da globale investorer sætter spørgsmålstegn ved kreditværdigheden hos udstederen af amerikanske dollars, den globale reserve Valuta. Og USA's økonomi kan kun forværres yderligere, uanset hvem der sidder i Det Hvide Hus i den næste recession, når udgifterne til at afbøde virkningen af den økonomiske svaghed uundgåeligt stiger i takt med, at skatteindtægterne falder. Hvis den amerikanske regering ikke har råd til at servicere sin gæld, er inflation og negative "realrenter" (forskellen mellem renten og inflationsraten) den eneste måde, hvorpå regeringen kan nedbringe sin gæld. Denne dynamik favoriserer hårde aktiver som guld på lang sigt.
To vigtige punkter ved det amerikanske valg i denne uge:
1. Meningsmålinger og forudsigelsesmarkeder er dårlige indikatorer for oddsene for det amerikanske valgresultat.
Det er altid vigtigt at påpege, at politiske meningsmålinger i USA har vildledt mange iagttagere om de sandsynlige resultater af de seneste valg. I 2016 ramte de landsdækkende meningsmålinger stort set plet og overvurderede endda Trumps popularitet en smule. Men det, der gav Trump valget, var stærkere resultater end forventet og snævre sejre i amerikanske stater, der blev anset for at være sikkert demokratiske - især Pennsylvania, Michigan og Wisconsin. Hvad fik disse stater til pludselig at hælde til Trump? Det meget Kort svar er valgdeltagelse, da nye vælgere, der aldrig havde stemt før, pludselig dukkede op ved valgstederne.
Vi kommer til at tale meget mere om dette i de kommende uger, men så længe meningsmålingerne er i nærheden af at være tætte, er valget Trumps, medmindre der er vigtige vælgere, som er meget motiverede for Harris i forhold til Trump.
2. Det seneste marked volatilitet havde meget lidt at gøre med dynamikken i det amerikanske valg
Det er umuligt at pege på markedsudviklinger, der er fuldt og helt forbundet med det amerikanske valgresultat på nuværende tidspunkt. Men der var en voldsom markedsaktivitet omkring tidspunktet for mordforsøget på Trump, som uden tvivl var forbundet med de øgede odds for, at han ville vinde i kølvandet på denne begivenhed. Dette omfattede en pludselig stigning i kryptovalutaer, som Trump har udtalt sig stærkt til fordel for, og en stigning i små aktier og finansielle aktier som store banker. Finanssektoren steg, da markedet ved, at Trump går ind for generel deregulering. Og markedet huskede sikkert også stigningen i small cap-aktier, da han blev valgt til præsident i 2016, fordi han lovede de enorme selskabsskattelettelser, som han leverede i 2017.
Men som vi argumenterer for i Saxo Market Call podcast , der diskuterer sommerens markedsvolatilitet og valgscenarier, har langt størstedelen af volatiliteten i de seneste uger været knyttet til emner, der ikke har noget med valget at gøre.
Vi ser fremad: Hvad vi skal holde øje med?
Harris mod Trump - en vigtig uge for begge kandidater
Denne uge er en kritisk uge for Harris' kampagne, da Demokraternes nationale konvent blev skudt i gang i går, hvor vicepræsident Walz taler onsdag, og Harris' takketale for sin nominering holdes torsdag. Hun klarer sig rigtig godt og har tilført den demokratiske kampagne en enorm energi. Men et kendt svagt punkt for Harris er »det uskrevne øjeblik«, da hun har kæmpet med nogle brutale fejl og at kommunikere effektivt på pressekonferencer med uskrevne spørgsmål og en-til-en-interviews, selv med en venlig journalist. Men på et eller andet tidspunkt må det nærgående øjeblik komme - sandsynligvis inden udgangen af august.
I mellemtiden ser Trump ud til at have øje for denne svaghed og har endda talt højt om den. På sin side lancerer han et stort fremstød i denne uge for at deltage i valgmøder i flere svingstater og vil stille op til flere pressekonferencer og interviews.
Dette bliver den første uge, hvor begge kampagner kører for fuld kraft på samme tid. Hold dig opdateret!
Vil Trump gøre noget dramatisk for at ruske op i sit løb?
På Trump-siden har mange spekuleret i, at Trumps fald i meningsmålingerne kan betyde, at han er på udkig efter en dramatisk genstart af sin kampagne. Tilbage i 2016 var det omkring dette tidspunkt i valgsæsonen, at han fyrede nøglepersoner i kampagnen og gik "fuld MAGA" med Kellyanne Conway og Steve Bannon som rådgivere. Kunne han tænke sig et lignende træk denne gang? Kan selv hans upopulære valg af vicepræsident, Vance, være i skudlinjen så sent i valgkampen? Med Trump ved man aldrig.
Valgrelaterede markedsdrivere
Markedet er kommet stærkt tilbage fra den seneste tids uro, til dels på grund af gunstige amerikanske data, der både har vist en lidt lavere inflation end forventet og bedre arbejdsmarkedsdata, hvilket har skabt håb om en "blød landing" eller endda ingen landing. På kort sigt vil markedet sandsynligvis ikke Put valget mere på dagsordenen på kort sigt, medmindre noget ændrer sig dramatisk i meningsmålingerne. Hvad kunne udløse sådan en forandring? Den liste kunne omfatte et nært, ubeskrevet interview med Harris, en dramatisk nulstilling af Trump-kampagnen, men især debatten den 10. september.
Vi ses i næste uge!
*Fodnote: fivethirtyeight.com er en af de bedre kendte meningsmålinger og analyser. Den var langt mere præcis end andre af medierne, da de forudsagde 30 % sandsynlighed for en Trump-sejr (ikke en dårligt bud, når man tænker på, at et udvsing på ca. 55.000 stemmer blandt de mere end 10 millioner vælgere i Pennsylvania og Michigan ville have givet valget til Clinton). Men selv efter en efterfølgende selvransagelse om, hvorfor meningsmålinger i USA, især dem i staterne i Midtvesten, som overraskede mange ved at svinge til Trump, fivethirtyeight.com's samlede meningsmålinger antydede en jordskredssejr på 8 % Margin for Biden, som kun viste sig at være 4,5 %.
**Fodnote: PredictIt er et Online ægte handelsmarked, der giver deltagerne mulighed for at handle aktier baseret på politiske begivenheders udfald og dermed repræsenterer handlende med ægte "skin in the game" på udfaldet. Kombinationen af Harris/Trump-odds kan til tider give over 100, i modsætning til almindelige meningsmålinger.
Fodnote: Hvem er John J. Hardy? John er Saxos Chief Macro Strategist med over tyve års erfaring på de finansielle markeder, primært som Saxos tidligere Head of FX Strategy. Han er også amerikaner, vokset op i Houston, Texas, og har længe haft en passion for at følge amerikanske valg.