Produkter
Platforme
Konti
Handelsinspiration
Om
Hjælpeportal
Institutionelle kunder
Login Opret konto
Danmark
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 67 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder.
Vis mere
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 67 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder. Du bør overveje, om du har forstået, hvordan CFD'er, valutaprodukter og vores øvrige produkter fungerer, og om du har råd til at løbe risikoen for at tabe dine penge.
Vis mindre
Valuta: Kapløbet om rentesænkninger skifter til højt gear

Valuta: Kapløbet om rentesænkninger skifter til højt gear

Quarterly Outlook
Charu Chanana

Chef for investeringsstrategi

Oversigt:  Mens USA's økonomiske afmatning antyder et skift væk fra exceptionalisme, står USD over for en nedtur med de forestående Fed-nedskæringer. AUD og NZD vil klare sig bedre, når deres rentesænkninger forsinkes. JPY vinder på carry unwind bets og BOJ pivot.

USA's exceptionalisme er ved at forsvinde

USA's økonomiske data har været stærke i første kvartal, men der er tegn på svaghed, som potentielt kan markere et vendepunkt for den amerikanske økonomi. ISM-undersøgelsen for fremstillingsindustrien faldt til 47,7 i februar fra 49,1, mens ISM for servicesektoren også faldt til 52,6 fra 53,4. Begge beskæftigelsesmålere er nu faldende, og NFP-rapporten for februar viste også højere arbejdsløshedsprocenter og faldende lønvækst trods stærk jobvækst. Indikatorer som forbrugertillid, detailsalg, JOLTS-jobåbninger og University of Michigans stemningsundersøgelse har alle overrasket negativt på det seneste. Det tyder på et skift væk fra USA's økonomiske exceptionalisme i 2. kvartal, hjulpet på vej af europæisk stabilitet fra lavere naturgaspriser på grund af endnu en mild vinter, og Kinas opsving, efterhånden som de politiske lempelser fra sidste år begynder at slå igennem.

Blød landing er dog stadig grundscenariet, selvom USA's exceptionalisme er begyndt at blegne. dollar smile theory antyder, at en blød landing kan medføre en svagere dollar, og det kan være klogt at revurdere lange dollareksponeringer. Der er dog bekymring for holdbarheden af dollarsvækkelsen, da nye risici truer i horisonten. Det forestående amerikanske valg og muligheden for en Trump 2.0 kan potentielt føre til en styrkelse af dollaren på grund af toldrisici og strømme til sikker havn.

Konkurrencedygtige pivot-væddemål til at drive valutamarkederne

Markederne forventer nu, at Fed begynder at sænke renten i juni eller juli. Det har rejst spørgsmålet, om nogle af de andre centralbanker, især ECB, kan holde renten højere så længe eller risikere en hård landing. Det tyder på, at den konkurrencemæssige drejehistorie fortsat vil drive valutamarkederne i 2. kvartal.

Den spekulative lange positionering i EUR er blevet halveret i forhold til højdepunkterne i december, og der ser ud til at være mangel på katalysatorer, der kan drive den næste bevægelse nedad indtil videre. På nuværende tidspunkt ser det ud til, at økonomien i eurozonen er ved at stabilisere sig, og at naturgaspriserne er ved at falde. Tværtimod ligger GBP på sit højeste niveau i flere år, og klare tegn på disinflation i 2. kvartal kan føre til øget prisfastsættelse af Bank of Englands rentesænkninger. Det vil give mulighed for, at EURGBP kan bevæge sig højere op.

I mellemtiden står AUD til at drage fordel af, at Reserve Bank of Australia forventes at halte efter både Fed og ECB i timing og størrelse af rentenedsættelser. Kinas økonomiske tilbagegang kan også blive afbødet af politiske lempelser. Desuden vil en bred dollarsvaghed i 2. kvartal betyde et opsving i højbeta-aktivitetsvalutaer, medmindre der kommer et risikochok i den globale økonomi.

Yen står over for risikoen for en afvikling af carry

Signaler om stærk lønvækst og høgeagtige kommentarer fra BOJ-medlemmer har øget sandsynligheden for et BOJ-skridt, og markederne forventer nu en normalisering så tidligt som marts eller april 2024.

Dette, sammen med potentielt lavere renter og en svagere dollar i andet kvartal, har ført til muligheden for en styrkelse af yennen og en afvikling af carry trades. Som Brent Donnelley skrev i "The Art of Currency Trading", går carry trades op ad rulletrappen og ned ad elevatoren.

Alligevel forventer vi, at BOJ vil undervurdere forventningerne til normalisering, hvilket vil holde stemningen for yen kun beskedent positiv og primært drevet af den amerikanske side. Det er måske ikke nok til at opveje den negative carry af en kort USDJPY-position, hvilket tyder på, at man foretrækker taktiske positioner eller optionsspil. Det kan dog være værd at overveje en neutralisering eller taktisk reduktion af valutasikringen på enhver eksponering mod japanske aktier. På valutamarkedet kan yen-kryds med minimal carry bleed, såsom CHFJPY eller CNHJPY, være værd at overveje.

Ansvarsfraskrivelse for indhold

Ingen af oplysningerne på dette websted udgør et tilbud, en opfordring eller godkendelse til at købe eller sælge et finansielt instrument, og det er heller ikke finansiel, investerings- eller handelsrådgivning. Saxo Bank A/S og dets enheder i Saxo Bank Group leverer kun eksekveringstjenester, hvor alle handler og investeringer er baseret på selvstyrende beslutninger. Analyse-, forsknings- og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som råd eller anbefaling.

Saxos indhold kan afspejle forfatterens personlige synspunkter, som kan ændres uden varsel. Omtaler af specifikke finansielle produkter er kun til illustrative formål og kan tjene til at præcisere emner om finansiel forståelse. Indhold, der er klassificeret som investeringsanalyser, er markedsføringsmateriale og opfylder ikke de juridiske krav til uafhængig analyse.

Før du træffer investeringsbeslutninger, bør du vurdere din egen økonomiske situation, behov og mål og overveje at søge uafhængig professionel rådgivning. Saxo Bank garanterer ikke for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af de oplysninger, der gives, og påtager sig intet ansvar for eventuelle fejl, udeladelser, tab eller skader som følge af brugen af disse oplysninger.

Se vores fulde ansvarsfraskrivelse og meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse for flere oplysninger.

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark
Produkter og priser
Platforme
Konti og service
Generelt
Andet
Juridisk

Al handel og investering indebærer risici, herunder, men ikke begrænset til, risikoen for at miste hele det investerede beløb.

Oplysninger på vores internationale hjemmeside (som valgt fra globus-menuen) er tilgængelige over hele verden og vedrører Saxo Bank A/S som moderselskabet i Saxo Bank Group. Enhver omtale af Saxo Bank Group henviser til den samlede organisation, herunder datterselskaber og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeaftaler indgås med den relevante Saxo-enhed baseret på dit bopælsland og er underlagt de gældende love i den pågældende enheds jurisdiktion.

Apple og Apple-logoet er varemærker tilhørende Apple Inc., registreret i USA og andre lande. App Store er et servicemærke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoet er varemærker tilhørende Google LLC.