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Global Head of Sales Trading
サマリー: 米SVB銀行の破綻の影響が世界的に波及するとの懸念が高まる中、欧州の銀行株に売り圧力が強まり、EURO STOXX 銀行株指数は8%以上下落して取引されています。本稿では現状に至るまでの経緯や市場の値動きから捉えるべきポイントを探ります。また、こうした状況においてサクソバンクのマルチアセット商品群が安全な投資機会を提供できる理由を詳細にお伝えしたいと思います。
米シリコンバレー銀行(SVB)の経営破綻を受けて、米規制当局はその影響を最小限に抑え、金融セクター全体に波及することを回避するために介入に踏み切りました。FRBは新たな流動性供給措置の導入とSVBならびにシグネチャー銀行の預金者に対する全額保護を発表し、銀行セクターへの波及リスクをどうにか食い止めようとしています。
しかし、今私たちが目にしているのは、規制当局が金融環境の悪化やシステミックリスクの世界的な波及に対処する中で、市場がさらなる混乱に陥っていることです。また、これらはいずれも各国中銀の過度なインフレを抑制するための取り組みと相反するものとなっています。
金融システム全体のレバレッジは依然として高い水準にあり、インターバンク市場の流動性は枯渇しています。また、ボラティリティは更なるボラティリティの上昇を招くという、パンデミック禍の市場の混乱と似たような悪循環に陥っており、投資家は市場の変動に備えなくてはなりません。
クロスアセットの相関性で考えると、株式とクレジットは現行の利上げサイクル全体にわたって予想以上に上手く持ちこたえてきたと言えます。特に金融セクターのバリュエーションは大きく切り上がっており、調整が入り易い状況にあります。先週SVBの破綻が報じられてから、Stoxx 600 Banks 指数は15%下落しましたが、それでも昨年9月末より23%高い水準にあります(下図を参照のこと)。現状は決して望ましいものではありませんが、今まで見過ごされてきたリスクに対処する必要があったとも言えるでしょう。