Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Obranné akcie budú aj naďalej víťaznou témou
Peter Garnry
Hlavný investičný stratég
Summary: Európske obranné spoločnosti naďalej zaznamenávajú vysoký príjem objednávok, keďže Európa výrazne zvyšuje svoje výdavky na obranu v reakcii na vojnu na Ukrajine. Pozrieme sa na náš tematický kôš v oblasti obrany, ktorý je jedným z najvýkonnejších košov za posledný rok, a to najmä vďaka európskym akciám v oblasti obrany, ako sú Saab, Rheinmetall, Hensoldt, Kongsberg Gruppen a Leonardo.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body tejto poznámky k vlastnému imaniu:
- Kôš obranných tém bol minulý týždeň najvýkonnejším košom tém, ktorý klesol len o 0,9 %, zatiaľ čo väčšina rastových tém zaznamenala pokles v rozmedzí od -2 % do -8 %.
- Výdavky krajín strednej a západnej Európy na obranu sa v roku 2022 zvýšili na 345 miliárd USD, čo je v reálnom vyjadrení na úrovni výdavkov v roku 1989.
- Európske obranné spoločnosti sú od vypuknutia vojny na Ukrajine v minulom roku veľkými víťazmi, pričom medzi päť víťazných akcií patria Saab, Rheinmetall, Hensoldt, Saab a Kongsberg Gruppen.
Multipolárny svet bude naďalej podporovať rast obranných zásob
Minulý týždeň bol pre celkový akciový trh náročný, ak sa pozrieme pod samotný vrchol akcií s megakapacitou. Väčšina tematických akciových košov klesla o 2,2 % až 8,5 %, ale jeden tematický akciový kôš mimo megakapitálov sa udržal ako najvýkonnejší tematický kôš, a to kôš obrany, ktorý minulý týždeň klesol len o 0,9 %. Výkonnosť poukazuje na to, že táto téma je naďalej preceňovaná v porovnaní so zvyškom akciového trhu, keďže investori si uvedomujú, že obrana sa stáva dlhodobo rastúcou témou.
Vojna na Ukrajine zásadne zmenila geopolitickú hru a urýchlila to, čo nazývame fragmentačná hra, čo je v podstate geopolitická dynamika, ktorá rozbíja a preskupuje globálne dodávateľské reťazce, aby zohľadnila to, čo sa časom stane multipolárnym svetom. USA a Čína sa do hry na roztrieštenie zapojili už v prvých dňoch Trumpovej vlády, pričom Európa sa do nej zdráhala zapojiť kvôli svojim hlbokým obchodným vzťahom s Čínou a najmä závislosti Nemecka od predaja strojov do Číny a získavania lacnej energie z Ruska. Vojna na Ukrajine a snaha Ruska oslabiť Európu prostredníctvom jej energetického exportu však vtiahli Európu do hry o fragmentáciu.
Európske rozpočty na obranu sa v súčasnosti zvyšujú rýchlym tempom a v nasledujúcich piatich rokoch budú naďalej rásť o viac ako 10 % ročne. Štáty strednej a západnej Európy vynaložili v roku 2022 345 miliárd dolárov, čo v reálnom vyjadrení prevyšuje výdavky v roku 1989, poslednom roku studenej vojny. Nová úroveň výdavkov posúva krajiny strednej a západnej Európy takmer na úroveň vojenských výdavkov východnej Ázie, čo poukazuje na to, že Európa je stále veľkou mocnosťou.
Európa sa chce vyhnúť predchádzajúcej závislosti od Ruska, a preto sa viaceré kľúčové odvetvia v súčasnosti považujú za národné bezpečnostné záujmy, ktoré dostávajú dotácie od európskych vlád, a zavedie sa regulácia na presídlenie rôznych výrob na európsky kontinent alebo do krajín, ktoré sa v rámci hry na fragmentáciu považujú za neutrálne alebo za krajiny, ktoré sú v súlade s Európou. Globálne toky rizikového kapitálu smerovali do začínajúcich podnikov v oblasti obrany už v rokoch po Trumpovom víťazstve v roku 2016, čo naznačuje, že kapitálové trhy si už boli vedomé novej dynamiky. Vojna na Ukrajine zvýšila investície do obranných technológií a rok 2023 by sa mohol stať novým rekordným rokom.
Zásada Európa na prvom mieste prináša európskym obranným spoločnostiam dobré výsledky
Od začiatku vojny na Ukrajine vo februári 2022 dosiahol mediánový výnos akcií v našom obrannom koši 35 %, pričom medzi piatimi najväčšími víťazmi boli všetky európske obranné spoločnosti, ako napríklad Saab (+172 %), Rheinmetall (+159 %), Hensoldt (+125 %), Kongsberg Gruppen (+76 %) a Leonardo (+63 %). Hoci zo zvýšených výdavkov budú profitovať aj americké obranné spoločnosti, prioritou v Európe je investovať do európskych obranných spoločností s cieľom vybudovať silnejší obranný priemysel v Európe. Európske obranné spoločnosti boli tiež ocenené nulovým rastom a hroznými prevádzkovými maržami, takže vysoké výnosy odrážajú aj výrazné precenenie budúcnosti.
Spoločnosť Kongsberg Gruppen zaznamenala v 1. štvrťroku dobré výsledky v divízii obrany a letectva, ktoré boli spôsobené príjmom objednávok z divízie rakiet, a vedenie spoločnosti uviedlo, že správa o rozpočte USA na obranu výrazne zvýši výdavky na program námorných útočných rakiet, čo bude pre spoločnosť Kongsberg Gruppen prínosom.
Švédska obranná a letecká spoločnosť Saab vo svojich výsledkoch za 1. štvrťrok oznámila 266% nárast objednávok v divízii Dynamics, ktorá zahŕňa oblasti ako pozemný boj, raketové systémy, podvodné systémy a výcvikové riešenia.
Investičný cyklus, ktorý sa v Európe začal v dôsledku vojny na Ukrajine, by sa nemal podceňovať a je potenciálne najväčšou hnacou silou zmeny vnímania Nemecka vo svete a jeho úlohy najväčšej európskej ekonomiky. Zvýšený dôraz na vojenské výdavky by mohol Nemecko nadobro vytrhnúť z úsporného myslenia a vrátiť sa do režimu výdavkov. Ďalším katalyzátorom pre Nemecko, ktoré bude musieť vynaložiť ešte viac prostriedkov na infraštruktúru, je prudko sa prehlbujúca energetická kríza.
Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.