Môže zlato prekonať "septembrové prekliatie"?

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body

• Zlato sa opatrne obchoduje okolo USD 2500, a potenciálne sa snaží prelomiť cyklus negatívnych septembrových výnosov.
• Podporené spomalením globálnej ekonomiky, ktoré zvyšuje vyhliadky na agresívnejší cyklus znižovania sadzieb v USA
• Plytké korekcie neboli v žiadnom momente výzvou hedge fondy na zníženie USD 59 mld. 

Zlato pokračuje v opatrnom obchod okolo USD 2500, a snaží sa pritom prelomiť cyklus negatívnych septembrových výnosov, sezónny trend, v rámci ktorého bolo zlato obchod nižšie vo všetkých desiatich posledných septembroch okrem jedného. Po tom, čo žltý kov utrpel pokles k podpore na úrovni USD 2470,, ale nie cez ňu, sa od nej odrazil, podporený spomalením globálnej ekonomiky, ktoré zvýšilo riziko poklesu pre komodity a sektory závislé od rastu, ale tiež zvýšilo vyhliadky na agresívnejší cyklus znižovania sadzieb zo strany americkej Akcie, ktorá sa má stretnúť na rokovaní o sadzbách 18. septembra.

Keďže inflácia vykazuje známky stabilizácie, FOMC, ktorý pracuje na základe dvojitého mandátu stanoveného Kongresom so zameraním na stabilné ceny a maximálnu zamestnanosť, pravdepodobne presunie svoju pozornosť na zamestnanosť a čoraz viac na známky ochladzovania trhu práce. Vzhľadom na to už niet pochýb o tom, že FOMC koncom tohto mesiaca začne cyklus znižovania sadzieb, ktorý by mal v súčasnosti viesť k zníženiu sadzby Fed Funds na 3 % do decembra budúceho roka. Prichádzajúce údaje, najmä tie, ktoré sa zameriavajú na rast a zamestnanosť pred zasadnutím tento mesiac, rozhodnú o tom, či FOMC pristúpi k veľkému zníženiu sadzieb o 50 bázických bodov.

Výsledok zasadnutia FOMC koncom tohto mesiaca, a tým aj smerovanie dolára, ako aj geopolitický vývoj, pomôžu určiť, či zlato dokáže prelomiť spomínané "septembrové prekliatie", ktoré za posledných desať rokov prinieslo zlatu v priemere záporný výnos vo výške približne 3 %. V Saxo si dlhodobo zachovávame pozitívny výhľad pre zlato a bez ohľadu na to, či sa história opakuje alebo nie, ani korekcia na úrovni minuloročného poklesu o takmer 5 % by nezmenila býčí príbeh, len by umožnila potenciálnym oneskorencom pripojiť sa k..

Naše hlavné dôvody, prečo sme dlhodobo naklonení zlatu, sú:

• Geopolitické riziká súvisiace s Ruskom/Ukrajinou, Blízkym východom a v neposlednom rade neistota týkajúca sa novembrových volieb prezidenta USA.
• Silný maloobchodný dopyt v Číne v súvislosti s túžbou uložiť peniaze v sektore, ktorý je považovaný za relatívne imúnny voči problémom ekonomiky a nehnuteľností
• Pokračujúci dopyt centrálnych bánk v podmienkach geopolitickej neistoty a de-dolarizácie a v neposlednom rade schopnosť zlata poskytovať úroveň bezpečnosti a stability, ktorú iné aktíva nemusia poskytovať.
• Rastúci pomer dlhu k HDP v hlavných ekonomikách, v neposlednom rade v USA, vyvoláva určité obavy o kvalitu dlhu. Obavy, ktoré v 2. štvrťroku zaznamenali rekordný dopyt zo strany bohatých jednotlivcov a bohatých rodinných kancelárií prostredníctvom mimoburzového trhu.
• Okrem toho v súčasnosti čoraz viac pozorujeme pozitívny vplyv nadchádzajúceho cyklu znižovania sadzieb v USA, teda obdobia, v ktorom sa žltému kovu historicky darilo.
• Zníženie sadzieb by mohlo spôsobiť, že investori citliví na úrokové sadzby , najmä tí na Západe, sa vrátia k zlatu prostredníctvom ETF, ktoré zaznamenávajú konzistentné čisté predaje od roku 2022, keď FOMC začal svoju agresívnu kampaň na zvýšenie sadzieb.

Zatiaľ pretrvávajúca absencia predaja zo strany obchodníkov, ktorí chcú zaknihovať zisk, zvýrazňuje silu žltého kovu podkladové aktívum. Okrem toho plytké korekcie zaznamenané počas rally, ktorá sa začala v októbri minulého roka a nabrala na obrátkach v marci a apríli, v žiadnom okamihu nepredstavovali výzvu na dosiahnutie technických úrovní, ktoré by prinútili hedge fondy znížiť čistý long, ktorý je s 237 000 kontraktmi a nominálnou hodnotou USD 59.2 mld. najväčší od marca 2020.

Od minulého mesiaca, keď dosiahlo nové rekordné maximum na USD 2531.75,, spotové zlato odvtedy konsoliduje v širokom pásme 60 dolárov, pričom v súčasnosti ponúka podporu na USD 2470 pred trendovou líniou a podporou 50-dňového kĺzavého priemeru na USD 2435.